财报快递｜星昊医药2026上半年净利增三成，经营现金流翻倍，CMC/CMO承压

8月9日，北京星昊医药股份有限公司（920017）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入3.14亿元，同比增长2.00%；归母净利润5324.01万元，同比增长29.59%；扣非净利润4938.69万元，同比增长34.49%；经营性现金流净额1.12亿元，同比增长99.94%。综合毛利率达70.29%，较上年同期提升1.29个百分点，基本每股收益0.43元，同比增长26.47%。

从业务结构看，公司核心产品"消化道和代谢方面的药物"实现营收2.08亿元，同比增长12.18%，占总营收的66.10%，毛利率达75.36%；抗肿瘤药及免疫调节剂实现营收3197.96万元，同比增长0.09%，毛利率82.94%为各业务中最高；神经系统药物营收3067.04万元，同比下降1.28%。值得关注的是，CMC和CMO业务收入仅2144.41万元，同比大幅下降25.97%，毛利率从55.62%骤降至41.95%，下滑近14个百分点，成为公司收入端的拖累项。

2026年是"十五五"规划开局之年，上半年医药行业政策密集出台，主轴聚焦"激励创新、多元支付拓展、全链条合规收紧"。生物医药被明确为"新兴支柱产业"，第12批国家集采启动，生物药首次纳入全国联盟集采，药品价格全周期治理机制加速落地，行业整体面临"降价+保供+保质"的多重压力。公司产品甲钴胺片、氯雷他定片、醋酸奥曲肽注射液、氨甲环酸注射液等多个品种在国采接续中中标，价格调整幅度较小，对销量形成基础保障。

公司上半年净利润增幅远超营收增幅，主要原因有三：一是综合毛利率提升1.29个百分点至70.29%，营业成本同比下降2.23%，成本管控成效明显；二是管理费用大幅压缩26.48%至1924.56万元，降本增效措施落地；三是信用减值损失转回57.27万元，而上年同期为计提85.42万元，同比改善167.05%。

费用端，公司销售费用1.16亿元，同比增长4.43%，费用率36.90%，仍为最大支出项；研发费用3698.08万元，同比下降6.32%；财务费用为-225.59万元（净收益），但较上年同期的-534.32万元减少57.78%，主要系报告期末人民币兑欧元汇率升值导致以欧元计价的设备保证金产生汇兑损失，同时利息收入较上年同期有所减少。

现金流方面，公司经营现金流净额1.12亿元，近乎翻倍增长，主要系销售商品收到的现金增加1613万元及收到政府补助增加1280万元。但投资活动现金流净额-1.44亿元，由正转负，系购买结构性存款大幅增加所致；筹资活动现金流净额-6953.07万元，主要系现金分红7434万元所致。资产负债端，公司短期借款仅1000.72万元，无长期借款，流动比率4.63，合并资产负债率17.57%，短期偿债压力极低；期末货币资金3.57亿元，交易性金融资产（结构性存款）4.85亿元，资金储备充裕。报告期内，公司向全体股东每10股派发现金红利6元，合计派发7433.55万元。此外，公司员工总数从期初588人减少至期末535人，净减少53人，其中生产人员减少40人。

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