财报快递|国航远洋2026年上半年净利暴增603%，经营现金流反降两成，毛利率翻倍

8月11日，福建国航远洋运输（集团）股份有限公司（920571）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入6.41亿元，同比增长47.19%；归属于上市公司股东的净利润1.24亿元，而上年同期为亏损0.25亿元，同比暴增603.81%；扣非归母净利润1.06亿元，同比增长375.51%；经营现金流净额2.36亿元，同比下降20.30%。基本每股收益0.2235元，加权平均净资产收益率8.93%，较上年同期提升10.75个百分点。

公司主营国际远洋、国内沿海与长江中下游干散货运输业务，是国内干散货运输的大型上市航运企业之一。从业务结构看，航运业务收入6.21亿元，同比增长48.67%，占总收入96.85%，毛利率达37.01%，较上年同期增加17.90个百分点。分区域看，国内收入3.35亿元，同比增长56.77%，毛利率29.21%；国际收入3.06亿元，同比增长37.93%，毛利率43.73%。

2026年上半年，国际干散货运输市场运价整体显著回升。BDI（波罗的海干散货指数）均值2346.94点，同比上涨83.64%；海岬型船运价指数（BCI）均值3638点，同比上涨93.30%。国内沿海散货运输市场同样表现强劲，CBCFI（中国沿海煤炭运价指数）上半年均值918.92点，同比上涨40.4%。供给端，散货船队增速放缓至2.5%，叠加船舶降速和环保新规约束，有效运力供给受限；需求端，西芒杜铁矿正式投产进入产能爬坡阶段，为干散货运输需求带来增量支撑。

半年报显示，公司上半年业绩大幅扭亏的主要原因：一是内外贸运价指数同比大幅回升，运费水平显著提升；二是两艘新造船投运及一艘CAPE船购入，有效运力增加；三是外租船业务增加，带动收入增长；四是投资收益增加及处置"国远8"产生资产处置收益1256.09万元。此外，上期计提船舶减值损失4390.43万元，本期无此事项，亦对利润改善形成正向贡献。

半年报显示，公司财务费用6272.34万元，同比增长29.35%，主要系有息负债规模上升及美元汇率下行产生汇兑损失所致；研发费用264.23万元，同比增长331.64%，系研发强度增加；销售费用599.42万元，同比增长26.56%；管理费用4001.10万元，同比增长3.80%。值得注意的是，公司上半年资产减值损失为零，而上年同期为-4390.43万元（主要系拟处置船舶计提减值），是利润大幅改善的重要因素之一。

现金流方面，公司经营性现金流净额2.36亿元，同比下降20.30%，呈现"净利润暴增、现金流反降"的背离态势。主要原因系上期收到增值税留抵退税1.21亿元，本期无此项；同时受地缘政治影响燃料油价格上涨及外租船业务增加，购买商品支付现金增加。资产负债表方面，期末资产负债率72.09%，较上年末68.92%进一步攀升；流动比率仅0.55，虽较上年末的0.37有所改善，但仍处于低位；短期借款1.53亿元，同比增长32.54%；长期应付款13.33亿元，同比增长52.12%，主要系本期通过融资租赁方式购建固定资产所致。公司期末货币资金3.14亿元，受限资产总额达37.84亿元，占总资产77.58%。公司期末员工599人，较期初增加38人，报告期无权益分派方案。

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