ST帕瓦（688184）2026年中报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期ST帕瓦（688184）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入4.55亿元，同比上升90.16%，归母净利润4505.97万元，同比上升128.44%。按单季度数据看，第二季度营业总收入2.49亿元，同比上升56.69%，第二季度归母净利润2489.43万元，同比上升124.31%。本报告期ST帕瓦盈利能力上升，毛利率同比增幅145.05%，净利率同比增幅114.96%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率7.49%，同比增145.05%，净利率9.91%，同比增114.96%，销售费用、管理费用、财务费用总计1866.23万元，三费占营收比4.1%，同比减77.18%，每股净资产7.02元，同比减32.23%，每股经营性现金流0.19元，同比增118.77%，每股收益0.28元，同比增128.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为68.84%,原因:货款回笼加快，资金储备增加。
2. 应收票据变动幅度为57.83%,原因:销售订单增加，带动票据增加。
3. 应收款项变动幅度为-42.25%,原因:持续加大应收账款催收力度，回款情况改善。
4. 应收款项融资变动幅度为81.34%,原因:销售订单增加，带动票据增加。
5. 预付款项变动幅度为-87.59%,原因:预付材料款项减少。
6. 存货变动幅度为52.67%,原因:产销持续增长，生产备货规模相应提升。
7. 投资性房地产的变动原因:房产完工转入固定资产及投资性房地产。
8. 在建工程变动幅度为-100.0%,原因:房产完工出租转入投资性房地产。
9. 短期借款变动幅度为-30.39%,原因:主动优化融资结构，压降银行融资规模。
10. 应付票据变动幅度为45.77%,原因:原材料采购量增加，应付票据规模上升。
11. 营业收入变动幅度为90.16%,原因:公司持续优化产品订单结构，提高产品质量，产品订单及销量有一定增长，销售收入增加。
12. 营业成本变动幅度为50.82%,原因:随着销售规模扩大，原材料及生产成本相应增加，成本增幅低于收入增幅。
13. 销售费用变动幅度为13.41%,原因:随着业务扩张，市场推广及人员相关投入有所增加。
14. 管理费用变动幅度为-63.2%,原因:公司实施精细化管控，压缩非必要开支，且上期存在部分闲置固定资产的折旧转入管理费用中。
15. 财务费用变动幅度为172.46%,原因:本期利息支出增加、存款利息收入减少。
16. 研发费用变动幅度为-0.66%,原因:公司保持稳定研发投入，研发项目持续推进。
17. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为118.49%,原因:本期销售收入增加，应收账款管控加强，货款回笼情况好转。
18. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为223.95%,原因:本期资本投入减少，同时收到资产处置款项。
19. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-117.15%,原因:本期偿还银行借款。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-101.18%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为4.89%，投资回报一般，其中最惨年份2025年的ROIC为-43.18%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报4份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 融资分红：公司上市4年以来，累计融资总额17.43亿元，累计分红总额4434.48万元，分红融资比为0.03。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/--，净经营利润分别为-2.48亿/-8.69亿/-6.98亿元，净经营资产分别为15.4亿/13.46亿/7.68亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.15/0.05/0.13，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-1.41亿/5166.1万/8654.91万元，营收分别为9.54亿/9.57亿/6.9亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为64.55%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-144.25%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
3. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

本文数据来源于ST帕瓦2026年中报，仅供参考不构成投资建议。