金徽股份（603132）2026年中报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期金徽股份（603132）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入10.85亿元，同比上升37.0%，归母净利润4.09亿元，同比上升61.52%。按单季度数据看，第二季度营业总收入5.56亿元，同比上升24.01%，第二季度归母净利润2.04亿元，同比上升28.01%。本报告期金徽股份盈利能力上升，毛利率同比增幅9.02%，净利率同比增幅18.69%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率69.97%，同比增9.02%，净利率37.7%，同比增18.69%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.85亿元，三费占营收比17.1%，同比减22.61%，每股净资产3.47元，同比增4.12%，每股经营性现金流0.59元，同比增71.77%，每股收益0.42元，同比增61.54%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为58.97%,原因:销售商品收到的货款及借款增加。
2. 应收款项变动幅度为-100.0%,原因:收回上年末应收账款余额。
3. 存货变动幅度为43.91%,原因:原材料备货增加。
4. 其他流动资产变动幅度为31.86%,原因:子公司待抵扣进项税增加。
5. 其他非流动资产变动幅度为183.77%,原因:预付股权收购款增加。
6. 应付账款变动幅度为-55.13%,原因:支付上年末工程及设备款。
7. 合同负债变动幅度为368.82%,原因:期末预收货款增加。
8. 应交税费变动幅度为60.57%,原因:收入及利润增加相应计提税费增加。
9. 一年内到期的非流动负债变动幅度为106.5%,原因:一年内到期的长期借款转入增加。
10. 其他流动负债变动幅度为368.82%,原因:待转销项税额增加。
11. 租赁负债变动幅度为-63.78%,原因:重分类至一年内到期的非流动负债。
12. 长期应付款变动幅度为-33.36%,原因:分期缴纳矿业权出让收益相应余额下降。
13. 专项储备变动幅度为716.65%,原因:计提安全生产费增加。
14. 营业收入变动幅度为37.0%,原因:得益于主要产品产销量同比增加，以及主要产品市场行情整体向好等因素的综合影响。
15. 税金及附加变动幅度为77.69%,原因:营业收入增长及资源税适用税率由3%上调至4.5%，相应的资源税及附加税增加。
16. 财务费用变动幅度为23.4%,原因:银行贷款增加，利息增加。
17. 研发费用变动幅度为43.6%,原因:研发投入增加。
18. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为71.77%,原因:收入增加相应的销售商品收到的现金增加。
19. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为30.05%,原因:上年度收购豪森矿业少数股权及支付豪森矿业借款导致上年度同期其他筹资活动支出金额较大。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为9.8%，资本回报率一般。然而去年的净利率为31.38%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值极高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为10.55%，投资回报也较好，其中最惨年份2019年的ROIC为8.26%，投资回报也较好。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 融资分红：公司上市4年以来，累计融资总额10.58亿元，累计分红总额18.54亿元，分红融资比为1.75。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为7.4%/7.7%/6.6%，净经营利润分别为3.43亿/4.63亿/5.41亿元，净经营资产分别为46.46亿/59.91亿/81.55亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.03/-0/-0.08，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-4037.11万/-695.35万/-1.32亿元，营收分别为12.83亿/15.39亿/17.24亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为13.33%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达56.35%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司2025年资产负债率有所上行，后续资本开支安排及负债结构规划如何？
答：2025年公司资产负债率上升，主要因江洛矿区300万吨/年采选项目、矿权整合及配套设施、东坡及江口项目建设、探矿投入等同时开工建设支出较大，资金需要较大，融资需求较大所致，属于战略扩张期的阶段性支出，公司经营现金流稳健、盈利质量良好，整体风险可控。在不新增收购和竞拍情况下，预计2026年降至10亿以内，2027年5亿以内；2027年业绩释放后，预计负债率会下降。

本文数据来源于金徽股份2026年中报，仅供参考不构成投资建议。