财报快递｜ST帕瓦2026上半年扭亏为盈，扣非净利仅201万，张宝案调查中

8月6日，浙江帕瓦新能源股份有限公司（ST帕瓦，688184）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入4.55亿元，同比增长90.16%；归母净利润4,505.97万元，较上年同期-1.58亿元实现扭亏为盈，同比增长128.44%；扣非归母净利润仅201.20万元，同比增长101.25%；经营现金流净额3,015.37万元，上年同期为-1.63亿元，由负转正。基本每股收益0.28元，加权平均净资产收益率4.18%。

从业务结构看，公司主要从事锂离子电池、钠离子电池正极材料前驱体的研发、生产和销售，产品以单晶型、中高镍、高电压三元前驱体为主。报告期内，公司持续优化产品订单结构，提高产品质量，产品订单及销量有一定增长，推动销售收入大幅增长。但需注意的是，公司营收增长主要依赖原材料成本传导，营业成本同比亦增长50.82%，毛利率改善有限。

报告期内，新能源电池行业供需矛盾依然突出，市场竞争持续白热化。公司以"稳中求进、聚焦核心、提质增效"为原则，加速清退低效落后产能，完成了"年产1.5万吨三元前驱体项目"相关土地使用权及在建工程的处置，回笼资金、盘活存量闲置资产。据中国汽车动力电池产业创新联盟统计，2026年1—6月国内动力电池累计装车量335.6GWh，同比增长约12%，其中三元电池累计装车63.4GWh，同比增长14.2%，下游需求增长为公司业绩修复提供了支撑。

半年报显示，公司2026年上半年业绩实现扭亏为盈的主要原因：一是产品订单及销量增长带动销售收入同比大幅提升90.16%；二是公司实施精细化成本管控，管理费用同比大幅下降63.20%至1,640.49万元，上期存在部分闲置固定资产折旧转入管理费用；三是资产减值损失显著收窄，本期仅134.55万元，而上年同期高达6,634.13万元。但扣非净利润仅201.20万元，归母净利润中非经常性损益高达4,304.77万元，其中政府补助3,728.94万元，盈利质量有待审视。

半年报显示，公司财务费用为157.78万元，而上年同期为-217.75万元，同比由负转正增长172.46%，主要系本期利息支出增加、存款利息收入减少所致。管理费用仅1,640.49万元，较上年同期4,457.79万元下降63.20%，公司实施精细化管控、压缩非必要开支的效果显著。销售费用67.96万元，同比增长13.41%；研发费用1,680.18万元，同比微降0.66%，保持稳定投入。

值得高度关注的是，公司原共同实际控制人之一、董事张宝涉嫌职务侵占等事项及公司涉嫌信息披露违法违规，尚处于司法机关及中国证监会调查过程中。截至本报告披露日，公司已收到张宝归还的占用款项3,000万元。此外，张宝所持1,656万股公司股份（占公司总股本10.57%）已全部被司法冻结。报告期末，公司货币资金1.17亿元，短期借款1.20亿元，短期偿债压力尚可；存货1.88亿元，较上年末增长52.67%，主要系产销增长带动生产备货规模提升；应收账款8,544.73万元，较上年末下降42.25%，回款改善明显。公司总股本因回购股份注销由1.59亿股降至1.57亿股，报告期末普通股股东总数7,703户。

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