财报快递|三诺生物2026上半年扣非净利增33%，经营现金流反降13%，海外增速放缓

8月，三诺生物传感股份有限公司（300298）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入25.37亿元，同比增长12.08%；归属母公司净利润2.21亿元，同比增长22.52%；扣非净利润2.10亿元，同比增长32.87%，增速显著领先营收。但经营现金流净额2.37亿元，同比下滑13.12%，呈现"增收增利不增现"的格局。毛利率由上年同期51.86%提升至53.19%，净利率由7.98%提升至8.72%，盈利能力持续改善。

从业务结构看，公司主营业务收入25.35亿元，同比增长12.04%，主营业务成本11.87亿元，同比增长9.01%，成本增速低于收入增速，带动毛利率提升。分地区看，境内收入15.17亿元，同比增长19.76%，境外收入10.20亿元，同比仅增长2.32%，海外收入占比40.22%，境内市场增速明显快于海外。公司主营业务为血糖监测系统及POCT产品的研发、生产和销售，覆盖家用医疗、等级医院和基层医疗三大场景，CGM产品"三诺爱看"已在中国、欧盟、东南亚等60余个国家和地区获批注册。

血糖监测行业受益于全球糖尿病患者持续增长（2024年全球约5.89亿成年患者），以及国内分级诊疗政策和基层医疗设备配置标准落地，市场需求持续攀升。公司作为国内血糖仪零售市场份额超50%的龙头企业，积极布局AI医疗赛道，构建"生物传感+人工智能+医疗服务"的数字管理模式，报告期内研发投入1.23亿元，占营收4.86%，研发人员867人占比17.36%。

半年报显示，公司业绩增长主要原因：一是营业收入同比增长12.08%，规模效应下营业成本增速（8.97%）低于收入增速，综合毛利率同比提升约1.33个百分点；二是销售费用率虽同比提升0.84个百分点至27.82%，但研发费用同比下降15.03%至1.23亿元，管理费用基本持平，期间费用整体控制较好；三是非经常性损益合计1,103.82万元，主要为政府补助740.48万元及商标诉讼赔款308.24万元，贡献增量利润。

半年报显示，公司销售费用7.06亿元，同比增长15.48%，主要系公司加强全渠道融合、品牌推广及线下体验区建设所致；管理费用2.19亿元，同比增长1.01%，基本持平；研发费用1.23亿元，同比下降15.03%，主因上年同期基数较高（2025年上半年研发费用1.45亿元），本期研发投入聚焦CGM产品优化及全球注册；财务费用2,177.78万元，同比下降29.56%，主因利息收入减少及汇兑损失影响，但利息费用基本持平。

值得关注的是，公司经营现金流净额同比下降13.12%至2.37亿元，主要系支付各项税费增加3,701万元（同比增24.82%）以及支付其他与经营活动有关的现金增加1.26亿元（同比增25.54%）所致。此外，公司期末商誉余额9.48亿元，占总资产15.94%，主要来自前期收购PTS和Trividia形成的商誉，需持续关注海外子公司经营表现。流动比率1.23（上年末1.14），速动比率0.84（上年末0.77），短期偿债能力有所改善，但一年内到期的非流动负债达5.56亿元（主要为可转债），短期偿债压力仍需关注。公司计划不派发现金红利、不送红股、不转增股本。

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