财报快递｜嘉环科技2026上半年净利降三成远超营收降幅，经营现金流净流出逾11亿

嘉环科技股份有限公司（603206）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入17.93亿元，同比下降6.57%；归母净利润0.31亿元，同比骤降30.77%；扣非归母净利润0.25亿元，同比下降31.09%；经营活动产生的现金流量净额为-11.33亿元，上年同期为-8.30亿元，现金流缺口进一步扩大。基本每股收益0.10元，同比下降33.33%。

嘉环科技是专业从事信息通信技术服务的高新技术企业，主营业务包括网络建设服务、网络运维服务、信息通信系统软件调试服务、网络优化服务、ICT教育培训及政企行业智能化服务，客户涵盖三大运营商、中国铁塔及主流通信设备商。报告期内，公司六大业务板块整体承压，新兴业务领域尚处战略投入期。

2026年上半年，通信行业运行基本平稳，但电信业务收入同比下降2.1%，行业竞争加剧。工信部数据显示，上半年电信业务收入累计完成8873亿元，同比下降2.1%。行业整体面临终端需求不振与经营成本持续上行的双重压力。嘉环科技在管理层讨论中坦言，受行业市场竞争加剧、叠加经营成本持续上行等外部环境因素影响，公司营业收入、主营业务毛利率相比上年同期均有所下滑。 公司表示，本期利润阶段性承压，主要系新兴领域战略投入增加、综合经营成本上涨等多重因素叠加所致。

利润降幅远超营收降幅，核心原因在于毛利率承压与费用刚性增长。财报显示，公司上半年营业成本15.45亿元，同比仅下降6.24%，降幅小于营收降幅，主营业务毛利率同比有所下滑。同时，管理费用达1.02亿元，同比增长2.59%；研发费用7571.13万元，同比增长3.64%；财务费用1851.74万元，同比增长15.25%，主要系利息支出增加所致。四费合计达2.12亿元，对利润形成明显挤压。

费用端呈现分化态势。销售费用1625.67万元，同比大幅下降27.63%，显示公司在控制销售开支方面取得成效；但管理费用1.02亿元同比微增2.59%，研发费用7571.13万元同比增3.64%，财务费用1851.74万元同比增15.25%，其中利息费用1808.64万元，同比增长9.13%。公司持续加大研发投入，嘉链AI平台作为AI转型核心战略产品持续迭代，但短期对利润贡献有限。

现金流与偿债压力是本次财报最值得关注的警示信号。截至6月末，公司货币资金仅4.15亿元，较上年末骤降65.08%，而短期借款飙升至16.32亿元，较上年末增长20%，货币资金远不足以覆盖短期借款。流动负债合计61.55亿元，占总资产比重达72.49%，流动比率仅1.34（流动资产82.36亿元/流动负债61.55亿元），短期偿债压力显著。此外，应收账款22.64亿元、存货47.35亿元，两者合计占流动资产85%，资金占用严重。公司解释，经营现金流净流出扩大主要系报告期内与供应商结算支付增加所致。

截至报告期末，公司在手订单56.88亿元，为未来收入提供一定支撑。但公司表示，当前不进行利润分配，不派发现金红利，不送股，也不进行资本公积金转增股本。公司将持续推进业务结构优化，加大新兴业务板块战略布局力度，但盈利修复仍需时日。

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