金字火腿（002515）2026年中报财务分析：营收下滑叠加三费激增致业绩由盈转亏

近期金字火腿（002515）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

金字火腿（002515）2026年中报显示，公司经营业绩出现显著下滑。截至报告期末，营业总收入为1.54亿元，同比下降9.26%；归母净利润为-812.87万元，同比下降135.46%；扣非净利润为-740.38万元，同比下降132.59%。公司由去年同期盈利状态转为本期亏损。

单季度数据显示，2026年第二季度营业总收入为3248.75万元，同比下降19.52%；第二季度归母净利润为-2103.01万元，同比下降1384.43%；第二季度扣非净利润为-1995.48万元，同比下降1125.24%，表明二季度亏损加剧。

盈利能力分析

尽管毛利率同比提升4.67个百分点至26.14%，但净利率大幅下降139.83个百分点至-5.27%，反映出公司在收入下降的同时，期间费用和成本控制压力显著上升。每股收益为-0.01元，同比下降150.0%；每股净资产为2.14元，同比下降0.68%。

费用结构恶化

三费（销售费用、管理费用、财务费用）合计占营收比达20.32%，较上年同期的7.60%大幅上升167.52%。其中，管理费用同比增长152.45%，主要原因为新工厂折旧及职工薪酬增加。三费总额为3129.26万元，远高于同期营收降幅，成为拖累利润的核心因素之一。

现金流与资产变动

经营活动产生的现金流量净额同比上升185.35%，每股经营性现金流为0.01元，较上年同期的-0.02元有所改善，主因是报告期内采购支付的现金较上年同期减少。

投资活动产生的现金流量净额同比下降96.51%，主要由于投资支付的现金及其他与投资活动相关的现金支出增加。筹资活动产生的现金流量净额同比上升66.64%，系分配股利、利润或偿付利息支付的现金减少所致。现金及现金等价物净增加额同比下降71.86%，反映整体资金流出压力加大。

资产方面，货币资金为13.41亿元，同比下降15.79%。固定资产同比增长196.43%，在建工程同比下降96.19%，主要系“年产5万吨肉制品数字智能产业基地项目”转为固定资产。其他流动资产同比增长108.72%，因购买理财产品及增值税留抵税额增加；其他非流动资产同比下降98.56%，因预付设备款减少。

收入构成与区域分布

从业务结构看，火腿类产品实现主营收入7365.76万元，占总收入47.84%，毛利率为32.10%；特色肉制品收入3505.18万元，占比22.76%；品牌肉收入2598.68万元，占比16.88%，但其毛利率仅为4.04%，盈利能力较弱。冷链服务收入1177.15万元，占比7.64%，毛利率达41.13%。

按地区划分，国内收入为1.53亿元，占比99.34%；国外收入101.21万元，占比0.66%，外销占比较低。

其他关键财务变动

• 应收账款为1270.72万元，同比下降14.23%。
• 预付款项同比增长53.14%，因账期预付货款增加。
• 其他应收款同比增长49.3%，主要为应收保证金增加。
• 其他应付款同比增长78.03%，因计提待支付房租。
• 少数股东权益同比下降100.0%，因报告期购买少数股东股权。
• 应交税费同比下降58.96%，因期末应交增值税、房产税及企业所得税减少。
• 租赁负债同比下降32.13%，因计提待支付房租。
• 预收款项同比下降50.95%，因预收房租及市场管理费等结转至收入。
• 税金及附加同比增长95.86%，因房产税和附加税增加。

综合评述

虽然公司持续推进产品结构优化，并拓展B端定制与网络销售渠道，客户总数达2456家，较年初增长4.16%，但受猪肉价格波动、新工厂搬迁及设备调试等因素影响，盈利能力受到严重冲击。高企的三费支出与资本开支带来的折旧压力，进一步压缩了利润空间。尽管现金流短期改善，但长期投资支出持续，需关注未来产能释放与效益匹配情况。

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