博源化工（000683）2026年中报财务分析：营收净利双增但现金流与负债压力显现

近期博源化工（000683）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

概述

博源化工（000683）发布的2026年中报显示，公司营业总收入为60.31亿元，同比上升1.94%；归母净利润为8.34亿元，同比上升12.27%；扣非净利润为8.25亿元，同比上升11.03%。整体盈利水平有所提升，但增速分化明显。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为33.13亿元，同比上升8.7%；第二季度归母净利润为4.14亿元，同比上升2.54%；第二季度扣非净利润为4.06亿元，同比下降0.65%，表明盈利能力在季度间出现波动。

盈利能力分析

公司毛利率为29.21%，同比下降8.1%；净利率为18.11%，同比下降0.58%。尽管净利润绝对值增长，但利润率指标均出现下滑，反映出成本端或定价能力面临一定压力。

三费合计为5.8亿元，占营收比重为9.62%，同比下降12.72%，显示公司在费用控制方面有所改善。

资产与现金流状况

货币资金为35.76亿元，较去年同期的46.06亿元下降22.36%；应收账款为5382.46万元，同比下降13.05%；有息负债为151.91亿元，较去年同期的112.01亿元上升35.62%。

每股净资产为3.32元，同比下降13.19%；每股经营性现金流为0.21元，同比下降37.41%；每股收益为0.22元，同比上升10.0%。

经营活动产生的现金流量净额同比下降37.44%，主因是本期经营活动支付的现金增加；投资活动产生的现金流量净额同比下降53.07%，系子公司银根矿业项目支出增加所致；筹资活动产生的现金流量净额大幅上升1431.64%，源于本期取得借款收到的现金增加；现金及现金等价物净增加额上升152.88%，主要受筹资活动影响。

主营业务结构

从业务构成看，纯碱实现主营收入39.88亿元，占总收入66.13%，贡献利润占比达73.37%，毛利率为32.41%；小苏打收入7.03亿元，毛利率高达38.01%；尿素收入12.38亿元，毛利率为14.01%。碱业整体收入占比77.78%，仍是核心盈利来源。

从区域分布看，内蒙古地区贡献收入48.82亿元，占比80.95%，利润占比84.60%；河南地区收入11.48亿元，占比19.03%；海南地区则出现亏损。

风险提示

• 公司有息资产负债率达36.75%，债务负担加重；
• 货币资金/流动负债仅为43.31%，短期偿债能力承压；
• 固定资产与无形资产减值损失显著增加，资产减值损失同比变动幅度为-23382.33%；
• 公允价值变动收益同比下降182.0%，反映金融资产波动风险；
• 营业外收入同比下降84.3%，主要因上期存在核销应付账款的一次性收益。

综合评价

公司2026年上半年实现营收与净利润双增长，费用管控有效，但毛利率、净利率下滑，经营性现金流明显萎缩，叠加有息负债快速攀升，需警惕财务结构恶化风险。核心产品纯碱仍具较强盈利能力，但行业供需格局变化可能影响未来表现。

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