桂冠电力（600236）2026年中报财务分析：营收与盈利双增长，现金流改善但债务压力仍需关注

近期桂冠电力（600236）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩表现强劲，营收与利润显著增长

桂冠电力（600236）2026年中报显示，公司经营业绩实现大幅提升。截至报告期末，营业总收入达57.16亿元，同比上升37.59%；归母净利润为17.59亿元，同比上升48.09%；扣非净利润为17.81亿元，同比上升49.7%。盈利能力同步增强，毛利率达56.13%，同比增幅13.57%；净利率为35.48%，同比增幅8.01%。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为30.52亿元，同比上升38.14%；归母净利润为9.0亿元，同比上升39.64%；扣非净利润为9.25亿元，同比上升42.02%，表明公司二季度增长势头延续且略有加速。

盈利能力与核心财务指标稳健提升

多项关键财务指标呈现积极变化。每股收益为0.22元，同比上升46.53%；每股净资产为2.3元，同比上升3.1%；每股经营性现金流为0.48元，同比上升30.81%。货币资金为16.52亿元，同比增长32.20%。应收账款为25.6亿元，同比增长8.58%，增速低于营收增速，显示回款情况总体可控。

有息负债为240.58亿元，同比增长6.27%。尽管负债规模有所上升，但经营活动产生的现金流量净额同比增长30.81%，达到38.03亿元，反映出主营业务造血能力增强。

主营业务结构清晰，水电贡献主导地位

公司主营以电力销售为主，收入占比达99.14%，实现主营收入56.67亿元，主营利润33.06亿元，毛利率为58.33%。地区分布上，广西区内贡献最大，主营收入49.35亿元，占比86.32%，毛利率为57.24%。贵州省和四川省内分别实现毛利率60.34%和55.65%，盈利能力较强。

新能源方面，风电和光伏发电量分别同比增长18.59%和22.94%，推动整体发电量增长。2026年上半年公司累计完成发电量239.51亿千瓦时，同比增长47.67%；其中水电发电量213.27亿千瓦时，同比增长57.72%，受益于红水河流域来水偏丰。火电发电量为4.50亿千瓦时，同比下降49.44%。

资本运作与战略发展稳步推进

截至2026年6月底，公司资产总额为532.07亿元，资产负债率为55.20%，归属于上市公司股东的净资产为206.27亿元。公司持续推进绿色发展战略，重点推进龙滩工程和老挝纳磨光伏项目建设。科技创新方面，“巨型水轮发电机组数字孪生技术”取得进展，公司获评国务院国资委“双百企业”标杆。

上市26年来，公司累计融资187.96亿元，累计分红197.90亿元，分红融资比为1.05，体现出良好的股东回报能力。公司连续三年获得上交所信息披露A级评价，市值在2026年6月末较上年末增加74.88亿元，盘中创下997亿元的历史高点。

风险提示：债务与流动性指标需持续关注

尽管整体财务状况向好，但仍存在潜在风险点。财报体检工具提示，公司有息资产负债率达45.14%，债务负担相对较重；货币资金/流动负债仅为18.06%，短期偿债能力存在一定压力，建议持续关注现金流管理和债务结构优化情况。

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