财报快递|太湖雪2026上半年净利增42.52%远超营收，直播电商涨74.76%

苏州太湖雪丝绸股份有限公司（简称：太湖雪，股票代码：920262）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入3.25亿元，同比增长15.67%；归属母公司净利润达2,705.75万元，同比增长42.52%，净利润增速远超营收增速；扣非归母净利润2,660.56万元，同比增长38.64%；经营现金流净额3,537.91万元，同比下降15.89%；毛利率提升至44.62%，较上年同期增加1.52个百分点。

从业务结构看，公司主营业务收入3.23亿元，同比增长15.73%。按渠道划分，线上渠道实现主营业务收入1.97亿元，同比增长32.46%，占比提升至61.00%，继续发挥核心增长引擎作用；线下渠道实现主营业务收入1.26亿元，同比下降3.37%，占比降至39.00%，主要受阶段性门店销售结构调整影响。按产品分类，蚕丝被收入1.75亿元，同比增长11.89%，毛利率40.56%；床品套件收入8,177.21万元，同比增长16.05%；丝绸饰品收入5,158.79万元，同比增长32.11%，毛利率高达57.54%；丝绸服饰收入1,449.68万元，同比增长10.97%。

行业层面，2026年上半年可选消费行业步入结构性修复周期，国内生产总值同比增长4.7%，限额以上单位服装鞋帽针纺织品类商品零售额同比增长6.7%，直播电商零售额突破一万亿。蚕丝被作为丝绸行业第一大应用领域，中高端市场持续扩大。公司紧跟国潮消费趋势，深化"线上精准引流+线下场景体验+私域长效复购"一体化运营闭环，直播电商板块实现爆发式增长，跨境电商也保持稳健增长态势。

报告显示，公司上半年净利润增速远超营收增速，主要原因：一是毛利率从43.10%提升至44.62%，盈利能力持续改善，得益于线上渠道从"价格战"向"价值战"转型，电商业务毛利率大幅改善；二是信用减值损失同比减少108.61%，主要系收回京东货款4,043.54万元，应收账款余额下降31.68%，相应坏账准备同步冲回；三是营业外支出同比下降68.36%，上年同期存在赔偿金及滞纳金等一次性支出。

费用方面，公司上半年销售费用7,891.21万元，同比增长16.67%，与营收增速基本匹配；管理费用1,310.62万元，同比增长8.28%；研发费用1,386.28万元，同比增长20.56%，持续加大研发投入；财务费用387.52万元，同比大幅增长141.54%，主要原因系报告期内美元汇率由7.0288下行至6.8109，本期汇兑损失同比增加204.38万元。

需关注的风险方面，公司存货余额达2.65亿元，占总资产比重高达43.97%，同比增长21.47%，存货余额较大是丝绸家纺行业的经营特点，但若产成品价格大幅下跌，将面临大额存货跌价准备计提风险。报告期内公司已计提存货跌价损失606.49万元，同比增长67.82%。此外，公司短期借款5,800万元，较上年期末增加16.00%，流动比率从319.61%降至241.16%，短期偿债指标有所弱化。经营现金流净额同比下降15.89%，主因存货规模增加导致购买商品支出上升。值得关注的是，公司"太湖雪未来工厂项目"已启动建设，在建工程期末余额3,878.64万元，较期初增长5,468.23%，该项目总承包合同金额达1.10亿元，后续资本开支压力较大。

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