凯美特气（002549）：2026年上半年营收微增但盈利能力显著下滑，三费占比大幅上升

近期凯美特气（002549）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

凯美特气（002549）2026年中报显示，公司报告期内实现营业总收入3.16亿元，同比增长1.67%，但归母净利润为2192.14万元，同比下降60.75%，扣非净利润为1448.96万元，同比下降70.85%。单季度数据显示，第二季度营业收入为1.62亿元，同比增长9.64%；第二季度归母净利润为1118.93万元，同比下降53.56%；第二季度扣非净利润为650.35万元，同比下降69.18%。

盈利能力分析

公司毛利率为31.06%，同比下降13.99个百分点；净利率为6.83%，同比下降61.91个百分点。每股收益为0.03元，同比下降60.77%；每股经营性现金流为0.08元，同比下降4.89%。尽管每股净资产为2.95元，同比小幅增长0.24%，但整体盈利质量明显下滑。

成本与费用结构

三费（销售费用、管理费用、财务费用）合计占营收比例达20.08%，同比上升30.5%。其中，管理费用同比增长30.82%，主要因宜章凯美特特种气体项目转固后折旧及试运行费用增加，以及揭阳凯美特公司处于建设期所致。财务费用同比大幅上升333.91%，系本期存款本金减少且利率下行导致利息收入减少。

资产与现金流状况

货币资金为5.75亿元，同比下降23.04%，主要由于本期购建固定资产、无形资产支付现金，分配股利及理财净回收减少所致。应收账款为6221.89万元，同比下降27.51%。有息负债为5.59亿元，同比增长3.48%。合同负债同比下降44.52%，反映部分客户付款节奏放缓，预收货款减少。

筹资活动产生的现金流量净额同比增加109.45%，主要因银行借款净增加额同比多出13,607.88万元，同时分配股利、利润或偿付利息支付的现金也增加3,353.46万元。

主营业务构成

按产品分类，二氧化碳贡献主营收入1.06亿元，占比33.46%，毛利率为36.11%；氢气收入1.03亿元，占比32.54%，毛利率为28.24%；燃料类产品收入8975.33万元，占比28.44%，毛利率为37.16%。特种气体业务表现不佳，收入仅为886.38万元，且亏损593.64万元，毛利率为-66.97%。

按行业划分，生态保护和环境治理业为主营主体，收入达3.14亿元，占比99.36%。按地区分布，华东地区收入1.26亿元，占比40.01%；华南地区9468.88万元，占比30.01%；华中地区8168.26万元，占比25.89%。

风险提示

财报体检工具提示需关注应收账款状况，应收账款与利润之比已达90.76%，存在回款风险。此外，公司历史ROIC中位数为5.55%，近年资本回报率偏弱，2024年甚至出现负值，显示生意模式较为脆弱。上市以来累计融资12.10亿元，累计分红3.55亿元，分红融资比为0.29，回报股东力度有限。

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