海通发展（603162）2026年中报财务分析：营收与利润大幅增长，应收账款与现金流风险需关注

近期海通发展（603162）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与盈利表现亮眼

海通发展2026年中报显示，公司营业总收入达34.71亿元，同比增长92.78%；归母净利润为5.23亿元，同比增长502.60%；扣非净利润为5.21亿元，同比增长507.25%。盈利能力显著提升，净利率由上年同期的5.02%上升至15.08%，同比增幅达212.59%；毛利率为19.61%，同比增长85.3%。

单季度数据显示，2026年第二季度营业总收入为21.27亿元，同比增长113.92%；归母净利润达3.13亿元，同比增长1528.16%；扣非净利润为3.11亿元，同比增长1563.58%，增速进一步加快。

成本与费用控制良好

尽管营收快速增长，公司在费用管控方面表现突出。销售费用、管理费用和财务费用合计为1.23亿元，占营收比重为3.55%，同比下降31.71个百分点。这表明公司在扩张过程中有效控制了期间费用的增长速度，提升了经营效率。

主营结构集中，境外业务贡献突出

从业务构成来看，航运收入为主营业务核心，实现收入33.22亿元，占总收入的95.72%，毛利贡献占比高达97.94%，毛利率为20.07%。地区分布上，境外收入达24.14亿元，占比69.56%，毛利占比86.12%，毛利率为24.28%，明显高于境内业务的8.94%，显示出国际远洋航线更强的盈利能力。

资产负债与现金流状况存在潜在压力

报告期末，公司应收账款为4.87亿元，较去年同期的1.92亿元增长153.25%，增幅远超营收增速。财报解释称，主要因程租业务收入增长，部分大额航次尚未完成结算所致。应收账款/利润比例已达104.74%，提示回款周期延长可能带来的信用风险。

货币资金为4.98亿元，同比增长44.66%；短期借款为17.99亿元，同比增长4240.4%，主要用于增加现金储备。货币资金/流动负债比率仅为43.41%，流动性压力值得关注。

经营活动产生的现金流量净额同比增长84.39%，每股经营性现金流为0.52元，同比增长24.07%，反映主营业务带来较强现金流入。但筹资活动产生的现金流量净额大幅下降2618.38%，主要由于偿还债务、租赁负债及现金分红等支出增加。

其他财务变动说明

• 股本同比增长48.17%，资本公积同比下降34.57%，系实施资本公积转增股本的权益分派所致。
• 其他非流动资产同比增长426.02%，主要因支付新购船舶定金。
• 在建工程增加，系在建船舶按进度转入核算。
• 投资性房地产增加，系自用办公场所转为对外出租。
• 其他综合收益同比下降353.86%，系汇率变动导致外币报表折算差额。
• 公允价值变动收益大幅增长16629.97%，源于交易性金融资产持有期间收益增加。
• 所得税费用同比增长495.19%，主要因境外子公司分红及境内利润上升。

综合评价

海通发展2026年上半年在国际干散货航运市场回暖背景下，抓住运价回升机遇，通过扩大控制运力和拓展外租船业务，实现了营收与利润的跨越式增长。成本控制得当，境外高毛利业务占比提升，推动整体盈利能力显著改善。然而，应收账款快速攀升、货币资金对短期债务覆盖不足等问题，提示需密切关注其现金流管理和偿债能力变化。

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