容百科技（688005）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期容百科技（688005）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    公司致力于成为锂电正极材料整体解决方案提供者，目前主要从事三元、磷酸铁锂、磷酸锰铁锂及钠电等锂电正极材料的研发、生产与销售，产品主要用于锂离子/钠离子电池的制造，并主要应用于新能源汽车、储能电池、电动二轮车及消费类电子产品等领域，核心产品包括NCM811系列、NCA系列、Ni90及以上超高镍系列、中镍高电压系列等三元正极材料，磷酸铁锂正极材料，纯用系列及掺混系列的磷酸锰铁锂正极材料和层状氧化物和聚阴离子系列的钠电正极材料等。

    二、经营情况的讨论与分析

    根据起点研究院数据，2026年上半年全球锂电池市场规模达1517.1GWh，同比增长44.27%；其中，动力电池出货量约870GWh，同比增长36.2%，储能锂电池出货达523.6GWh，同比增长69.7%。根据鑫椤锂电数据，2026年上半年，三元材料产量创同期历史新高，全球三元材料产量达到57.23万吨，同比增长23.85%，其中中国三元材料产量达到47.53万吨，同比增长45.11%，中国市场对全球三元材料增量贡献进一步提升。磷酸铁锂产量271.9万吨，同比增加61%。总的来看，储能需求持续较快增长，动力电池需求保持韧性，全球正极材料需求延续增长，正极材料技术路线呈现多元化发展态势。

    报告期内，公司实现营业收入87.21亿元，同比增长39.57%；归母净利润1.09亿元，同比扭亏为盈，收入规模与盈利能力同步修复。公司集团化、平台化、全球化战略持续落地，四大材料业务呈现多点突破：三元正极材料销量约5.2万吨，同比实现增长，经营业绩显著改善，客户和产品结构向多元化升级；磷酸锰铁锂满产满销，销量同比增长近50%，并进入盈利阶段；钠电正极材料实现近千吨级出货，同比大幅减亏，多场景订单加快转化；磷酸铁锂围绕客户开发和产能建设有序推进，重点客户验证、首期产线建设与量产导入提速。与此同时，公司海外供应链布局基本完成，并持续强化制造降本和前沿技术商业化，为持续改善经营质量、打开中长期成长空间奠定基础。具体经营情况如下：

    （一）三元业务实现经营反转，客户与产品结构双向升级

    报告期内，公司三元正极材料销量约5.2万吨，同比实现增长，6月单月销量创历史新高。通过整合前驱体与正极材料业务、组建三元子集团，公司研发、制造及供应链协同效能持续提升，三元业务经营业绩显著改善。

    三元产品及客户结构持续优化。6系中镍产品于6月实现千吨级出货；9系高镍及超高镍产品出货量大幅增长，出货占比提升至约35%，并在海外高端动力市场及46系项目中放量；8系迭代产品已完成客户验证，量产准备工作有序推进。公司围绕中镍、下一代高镍等重点方向，持续完善多层次产品矩阵，进一步巩固在核心客户中的产品竞争优势。与此同时，海外优质客户出货量快速增长，公司第二、第三大客户均为海外客户，合计占比超过30%，客户结构进一步多元化，海外市场贡献提升。

    前驱体业务方面，公司积极配合海外重点客户开展产品开发及认证，相关项目进展顺利；韩国三元正极材料生产已实现部分前驱体自供，协同能力进一步增强。

    全球布局方面，韩国工厂产能利用率及盈利能力持续提升，公司正根据境外市场政策和客户需求，有序推进韩国业务结构调整。波兰基地一期产能建设预计年底建设完成并进入调试阶段。公司将统筹考虑境外政策环境与客户需求，稳步深化海外业务布局。

    （二）磷酸铁锂产品导入与产能建设按计划有序推进

    报告期内，公司磷酸铁锂产品在重点客户已完成现场审核并推进全面导入，境内外头部客户及储能客户拓展同步提速。

    产能建设方面，公司充分利用贵州新仁及毕节高新区现有厂房和公辅设施，快速推进年产34万吨磷酸铁锂正极材料项目建设。首期产线自4月开工以来建设进度显著提速，计划8月起逐步进入规模化投产阶段，预计9月完成整体产线建设。公司同时推进磷矿、铁源、磷酸等关键原料本地化布局，强化一体化成本优势与规模交付能力，为铁锂业务快速放量奠定基础。

    （三）钠电正极实现多场景放量，量产能力持续提升

    报告期内，公司钠电正极材料在储能、启停、低速动力等场景合计实现近千吨级出货，销量同比大幅增长，并实现同比大幅减亏；核心战略客户实现批量稳定交付，多家海内外客户已完成准入并实现相应吨级交付。公司已形成“量产一代、研发一代、储备一代”的技术阶梯，并围绕能量密度、压实密度和低成本持续迭代，产品梯队不断完善。

    制造与产能方面，公司稳定生产和规模交付能力持续增强。截至2026年6月，公司已建成NFPP钠电正极产能1.8万吨/年，其中贵州新仁1.2万吨改造线和仙桃6000吨中试线。公司正加快专用一体化产能规划，并推进上游原料一体化布局，为把握储能等核心场景增长机遇、实现规模化交付奠定基础。

    2026年7月17日，财政部、海关总署、税务总局发布《关于调整部分电池消费税政策的公告》，对钠离子电池实行阶段性免征消费税，为钠离子电池产业发展提供了良好的税收政策环境。

    （四）磷酸锰铁锂在高端市场市占领先，细分市场优势进一步巩固

    报告期内，公司磷酸锰铁锂产品销量同比增长近50%，处于满负荷生产状态，国内外高端市场市占领先。

    公司在动力领域取得里程碑式突破，在乘用车端，公司产品已配套某国际主流汽车集团全系插混车型，实现规模应用；在商用车端，相关产品通过车规认证，覆盖轻卡、重卡等车型。与此同时，轻型动力领域，公司于电动自行车市场占有率持续保持领先，并积极拓展高端电摩及出口市场。

    凭借更高能量密度、优异低温性能及持续优化的成本竞争力，公司在磷酸铁锂升级路线中的先发优势进一步强化，细分市场不断扩宽。

    （五）富锂锰基正极、镍锰酸锂和固态材料等前沿产品加快商业化

    报告期内，公司围绕富锂锰基正极、高压镍锰酸锂及固态电池材料持续推进产品开发和客户导入。富锂锰正极材料在液态及固态电池体系中持续推进客户验证，其中固态体系客户端循环性能突破1000圈，产品商业化进程稳步推进；高压镍锰酸锂正极循环性能持续提升，并与重点客户持续开展联合开发。

    固态电池材料方面，公司固态三元材料实现吨级稳定生产及重点客户吨级订单交付，报告期内累计实现十吨级出货；高镍、超高镍等产品持续推进国内外头部客户导入。硫化物电解质完成材料体系确认和小试工艺输出，关键原材料硫化锂完成小试工艺定型；硬碳、硅碳、补锂剂等新材料完成阶段性客户验证或小批量导入。报告期内，公司与多家重点客户签署固态材料开发协议，产品商业化进程进一步提速。

    2026年上半年，公司完成180项专利申请、获得97项专利授权，截至报告期末累计申请专利1793项、累计获得国内外专利授权840项，专利布局覆盖高镍三元、磷酸锰铁锂、钠电正极材料，以及固态电池、富锂锰、尖晶石镍锰、负极材料、补锂剂等前沿技术领域。

    （六）“新一体化”战略持续推进，供应链体系不断完善

    报告期内，公司持续推进“新一体化”战略。伴随海外产能释放，公司海外供应链布局基本完成。与此同时，公司持续深化与全球头部企业在锂、镍、钴等关键金属领域的战略合作，并有序推进磷矿、铁源等关键资源布局，不断增强资源保障能力，持续优化采购成本和供应链韧性。

    公司坚持以“新一体化”战略推进钠电、铁锂等新业务布局，同步推进资源保障、供应链建设、产能布局和客户开发，充分发挥容百通商统筹采购、贸易及供应链管理优势，加快构建覆盖研发、制造、资源及市场的一体化运营体系，为新业务规模化发展提供支撑。

    （七）集团化组织体系加速成型，经营协同与人才活力持续释放

    报告期内，公司积极应对全球市场环境变化，持续推进组织变革，已逐步形成投资经营集团、材料产业、前沿科技子集团与容百通商协同发展的集团化管理体系。材料产业整合前驱体、正极材料及循环回收业务，以完备事业部为经营责任主体，是整体解决方案的经营单位；投资经营集团围绕“投、融、管、退”全链条，统筹投资决策，同时将战略、财务、人资、风控等核心职能，通过体系建设和数字化手段一体化嵌入经营全流程；前沿科技子集团是实现技术引领、驱动产业升级、孵化未来增长的超级科技平台；容百通商承担电池产业级研究、全球供应链开发及国际贸易、全球市场营销、全球区域管理等职能。平台分工更加清晰，协同机制持续完善，组织能力正加快转化为经营成效。

    公司持续推进全球化人才战略，已在韩国、欧洲、美国等重点区域形成或加快建设本地化管理、技术和营销团队。通过完善事业部机制、逐步推广四级合伙人及长效激励机制、加强关键岗位人才引进与梯队培养，公司进一步激发经营团队活力，促进跨部门、跨区域资源协同，为全球业务拓展和长期高质量发展提供组织保障。

    三、报告期内核心竞争力分析

    (一)核心竞争力分析

    公司主要产品正极材料是新能源汽车产业中动力和储能电池的核心关键材料，直接决定了动力和储能电池的能量密度、循环寿命、安全性及产品成本。经过多年的积累与探索、开拓和创新，公司形成了领先于业内的技术创新及产品研发优势、客户协同服务优势、工程装备开发及产线设计优势、国际化布局优势等多项综合竞争优势，具体如下：

    1、科技创新引领核心技术优势

    在自主创新方面，公司深耕三元正极材料及其前驱体核心赛道，通过持续研发投入驱动技术创新，攻克多项行业关键工艺与产业化难题，掌握一系列具备自主知识产权、国际领先且成熟量产的核心技术，构建起权属完整、壁垒深厚的核心技术体系。依托长期技术迭代与工艺优化，公司自主开发的高镍、超高镍多晶及单晶三元正极材料，在能量密度、循环寿命、功率等核心性能上实现行业领跑，凭借差异化技术优势树立了三元高端正极材料的技术标杆，已广泛应用在国内外高端动力汽车。基于高镍核心技术的自研积淀，公司精准完成技术延伸，布局中镍高电压产品体系，适配中端主流动力电池市场，整体打造出“高镍引领、中镍协同”的技术与产品格局，持续巩固公司在三元正极材料领域的领先地位。

    在巩固三元材料核心优势的同时，公司加速推进平台化战略，系统布局磷酸铁锂、钠电、磷酸锰铁锂等多元正极材料体系。公司通过并购快速切入磷酸铁锂赛道，持续迭代配方与生产工艺。

    目前公司主流磷酸铁锂产品在压实密度、循环寿命、加工性能三大核心指标上达到行业领先水准，同时具备突出成本优势，产品已逐步获得市场认可。钠电方面，公司聚阴离子正极材料已进入规模化出货阶段，核心战略客户卡位优势明显；同步已完成二代产品、三代技术的开发储备，围绕能量密度、压实密度和低成本持续迭代，产品梯队不断完善，产业化进程全面提速。公司磷酸锰铁锂成功突破纯用方案，以低温-30°C下冷起动、可靠充电等6大低温优势为核心，兼具轻量化及大功率优势，已通过商用车车规认证，产品品质均一性大幅提升，万吨产能放量在即。此外，公司注重前沿技术的产业孵化，在锰基材料、负极材料、添加剂及固态电池等领域均具备全球领先的技术储备与研发能力。

    2、科技创新能力突出的研发体系和多层次技术储备优势

    公司整合中韩跨国研发团队与资源，通过自主研发和技术合作，积极开发新产品并推动现有产品品质提升。公司实行“前沿技术研究、在研产品开发、在产持续优化”的研发策略，除对量产产品进行不断优化升级之外，还开展了多项前沿新产品开发项目。公司在全固态电池领域取得重要突破：高镍及超高镍全固态正极材料已实现十吨级出货，可满足400Wh/Kg电芯开发需求；硫化物电解质材料在离子电导率、空气稳定性及粒度等性能指标上处于行业领先水平，中试线建设稳步推进。此外，公司在富锂锰基、尖晶石镍锰酸锂等新材料开发领域不断取得技术突破，为未来技术路线竞争储备了核心能力。

    3、先发布局、深入合作的客户资源优势

    正极材料是动力电池核心关键原料，下游锂电企业均建立严苛的供应商准入体系，行业样品验证至批量供货的认证周期普遍长达数年，准入壁垒极高。

    公司持续迭代推出中镍、高镍、超高镍全系列三元产品，实现三元材料品类全覆盖；多款高镍、超高镍产品率先完成海内外主流电池厂商全流程认证，并成为客户同类产品首家量产供应商，构筑行业领先的先发优势与市场口碑。在磷酸铁锂路线布局上，公司相关产品已完成头部电池企业全流程准入认证，海内外主流客户认证工作稳步推进、落地节奏顺畅。同时，钠离子电池正极已实现批量稳定供应、富锂锰基、固态正极等前沿新型材料同步开展客户送样与体系验证，多条新技术路线认证进展有序。

    依托长期联合开发机制，公司与海内外头部电池企业建立深度绑定、协同研发的长期战略合作关系。凭借整车供应链配套资质，公司可精准捕捉动力电池技术迭代方向与终端商业化需求。

    立足全球化发展布局，公司产品已成功导入日韩、欧美一线电池厂及主流车企供应链，全球化客户矩阵持续完善。

    4、持续迭代创新的工程技术和管理优势

    公司下辖的工程制造事业部，依托工程技术创新、装备革新与项目管理优化，持续筑牢工程技术与装备领域的核心竞争壁垒。

    公司三元高镍产线可兼容超高镍材料、中镍材料、镍锰二元材料等，为提升产线优势，公司深入进行装备技术的预研及储备，聚焦核心设备自主开发制造。同时，公司在磷酸铁锂领域创新推出“一步法”生产工艺，通过工艺创新降低制造成本，推动新型装备产业化应用；公司通过推动新产线的信息化自动化技术的导入，提升产线整体智能化水平；持续加强工程管理能力，提升产线稳定性与合格率，实现项目的快速扩建，降低产线投资及运行成本。

    5、掌握绿色经济核心技术的产业布局优势

    公司深耕锂/钠离子电池正极材料领域，掌握三元镍钴锰酸锂、磷酸铁锂、磷酸锰铁锂、钠电及对应前驱体的核心技术，并同步布局废旧锂电池材料回收再利用业务，构建起电池“生产-回收再生”的完整闭环，形成显著的竞争优势，持续践行环境友好型生态理念。

    在核心技术层面，公司自主研发的废旧三元材料“NiCoMn金属回收技术”突破行业瓶颈，无需传统萃取环节，可直接实现回收再生NiCoMn前驱体，具备工艺流程短、环境污染小、生产成本低的优势，技术水平处于行业领先地位。针对电池级锂盐，公司同时掌握降本效果显著的“碳酸锂一步法回收技术”与原料适配性强的“电池级磷酸二氢锂制备技术”，相关成果已直接应用于正极材料生产，有效降低生产成本。此外，公司通过整合“磷酸铁锂一体化回收技术”“多元化磷酸盐原料高值化回收开发技术”等磷酸盐类回收技术与正极材料生产技术，打造出兼具经济性与技术先进性的磷酸盐类正极材料高效循环一体化解决方案，进一步巩固了在锂电材料循环利用领域的核心竞争力。

    6、多产品布局、多应用场景覆盖的产品优势

    公司实现了多产品布局，覆盖三元、磷酸铁锂、钠电及磷酸锰铁锂等正极材料，是行业内少数实现市场全覆盖的正极材料综合生产商，全面覆盖动力电池、储能、3C消费类等核心终端市场。

    超高镍三元材料主要应用于新能源汽车高端市场（包括4680大圆柱、方形等，涉及轻量化、长续航、高功率等方向）。其中，超高镍三元材料同步应用于人形机器人、低空经济等新兴高端领域；中镍三元材料凭借良好的综合性能和成本优势，广泛应用新能源汽车主流车型，以及应用在3C消费类市场；磷酸铁锂凭借高安全性、长循环寿命和显著的成本优势，在储能市场占据绝对主导地位，同时广泛应用于新能源汽车中低端车型及商用车领域，并逐步向高端乘用车市场渗透；磷酸锰铁锂产品覆盖乘用车、商用车、电动工具、3C数码、两轮车、高端电摩；钠电正极材料则广泛应用于储能、低速电动、启停电源等场景。

    7、独特的并购整合及产融结合优势

    公司由拥有二十余年锂电产业成功经验的中韩团队共同组建，已形成成熟的并购整合工具体系，积累了丰富的跨文化、跨地区企业整合经验。公司以“科技+实业+投资”为核心定位，致力于打造产业经营投资集团，通过“产业+投资+并购”的复合商业模式，构建协同化的产业生态。近年来，公司先后收购了节能装备企业、磷酸锰铁锂材料企业以及欧洲波兰工厂，2025年通过投资并购快速切入磷酸铁锂赛道，进一步完善了全市场正极材料产品矩阵。公司在工艺装备提升、产品线拓展及全球化布局等方面积累了扎实的并购整合经验。未来，公司将继续发挥并购整合及产融结合优势，向上游、横向及下游延伸，实现全产业链的业务协同、创新协同与战略协同。

    8、国际化布局的领先优势

    公司作为国内首家出海布局三元正极材料产能的中国企业，海外产业化布局起步早、先发优势显著。目前，韩国工厂6万吨/年产线已全部建成，相关产品和产线通过多家顶尖国际客户的审核认证，已实现大规模稳定量产供货。

    同时，公司加速推进欧洲波兰正极项目建设，完成欧洲本土正极产能战略布局，抓住区域市场发展先机。该项目规划年产2.5万吨三元正极材料，预计2026年下半年完成建设，同步启动多家电池客户的产品调试与验证实现量产交付。目前，依托欧洲波兰项目，公司已与多家欧洲电池客户持续推进合作谅解备忘录的签署，国际客户合作已具规模。

    9、组织创新优势与人才培养优势

    公司积极应对全球市场环境变化，持续推进组织变革，逐步形成投资经营集团、材料产业、前沿科技与容百通商协同发展的集团化管理体系。投资经营集团围绕“投、融、管、退”全生命周期管理，以投资经营为主线，将战略规划、财务管理、人力资源、风险控制等核心职能通过体系建设与数字化管理深度嵌入经营全过程，并作为集团投资经营平台持续向各业务单元赋能。材料产业子集团整合前驱体、正极材料及循环回收业务，构建覆盖研发、生产、回收再利用的全生命周期产业体系，以事业部制为核心经营单元，持续提升专业化运营能力。前沿科技子集团定位于集团技术创新与未来产业发展的核心平台，统筹技术战略规划、前沿技术研发及产业化、装备及装备供应链投资等核心职能，并依托全球技术委员会，统筹全球研发资源配置，推动技术标准、知识产权及创新能力协同发展。容百通商作为集团全球运营平台，聚焦电池产业战略研究，打造集资源开发、产业投资、国际贸易及全球营销于一体的综合运营体系，持续强化全球供应链协同、客户拓展及本地化运营能力。

    人才发展方面，公司持续推进全球化人才战略，已构建覆盖韩国、欧洲、美国等重点区域的国际化人才体系。韩国基地已形成成熟稳定的本土化管理与技术团队，欧洲团队伴随波兰项目建设持续壮大，美国区域逐步建立面向全球客户的本地化营销与技术、供应链等支持团队。围绕全球业务拓展和科技创新需求，公司持续加强资源开发、国际贸易、前沿科技等关键领域高端人才引进与梯队建设，不断完善人才培养、职业发展及长效激励机制，推动全球人才协同配置、跨区域流动与经验共享，持续提升组织能力，为公司全球化战略和长期高质量发展提供坚实的人才保障。

    (三)核心技术与研发进展

    1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况

    公司自2014年成立以来，深耕于锂/钠离子电池正极材料及前驱体的研发和生产制造，依靠突出的科技创新能力和产业并购能力，成功掌握了多项行业领先的核心技术。

    报告期内，公司积极围绕锂/钠电池材料前沿进行技术布局，主要核心技术覆盖锂/钠电池正极材料、前驱体、资源回收以及固态电池相关材料，包括超高镍（Nimol%≥90）正极材料生产技术、钠电层状氧化物正极材料生产技术、钠电聚阴离子正极材料生产技术、磷酸锰铁锂正极材料生产技术、正极材料气氛烧结技术、高电压单晶材料生产技术、前驱体共沉淀技术、NiCoMn金属回收技术、电池级磷酸二氢锂制备技术、磷酸铁锂一体化回收技术等。公司正在持续改善不同类型固态电解质、高电压镍锰、富锂锰、补锂剂、高压实磷酸铁锂的制备技术。公司致力于核心技术的培育发展、成果转化与产业化，超高容量高镍产品、钠电层状氧化物及聚阴离子正极材料、二代磷酸锰铁锂均已实现规模化稳定制备，小批量供应包括动力电池、储能电池、高功率电池、半固态电池、3C、低空飞行器等领域的国内外客户。

    2、报告期内获得的研发成果

    报告期内，公司完成180项专利申请，获得97项专利授权。公司现有专利累计申请总量达1793项，国内外专利累计授权数量达840项。已实现高镍三元、磷酸锰铁锂、钠电正极材料等核心产品技术的专利保护，并前瞻性布局固态电池、富锂锰、尖晶石镍锰、负极材料、补锂剂等前沿技术领域。公司专利布局覆盖了工程装备、检测、回收，以及极片、电池等产业链上下游领域，构建起多维度的技术壁垒。公司持续推进知识产权全球化布局，部分专利进入授权周期。截止2026年6月PCT国际阶段申请135件，已进入国家阶段30族，布局覆盖中国、美国、欧洲、日本、韩国等全球主要市场。自2025年以来，公司持续投入韩国子公司研发，针对韩国地区单独新增布局正极材料相关发明专利119件。2026年上半年，公司持续维持ISO56005《创新与知识产权管理能力》3级认证及《企业知识产权合规管理体系-GB/T29490》认证，管理体系成熟度获专业认可。

    继2023年入选“知识产权示范企业”后，公司凭借在知识产权战略实施、高价值专利培育及风险防控体系建设方面的突出表现，荣获“2025-2027国家知识产权示范企业”创建资格、浙江省政府质量奖专利二等奖，外部认可度与行业影响力显著提升。公司将围绕全球发展规划，对创新过程中产生的知识产权实施全面保护，对知识产权风险进行规避和化解，保护自身知识产权，尊重他人知识产权，成为符合国际标准的全球化企业。报告期内，公司新增授权专利97项。其中，国内外发明专利71项，国内实用新型专利26项。

    五、报告期内主要经营情况

    报告期内，公司实现营业收入87.21亿元，同比增长39.57%；归属于上市公司股东的净利润为1.09亿元，同比增长259.95%；属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为1.02亿元，同比增长228.20%；经营活动产生的现金净流出为1.72亿元。

本文数据来源于容百科技2026年中报，仅供参考不构成投资建议。