绿色经济（01315.HK）2026年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期绿色经济（01315.HK）发布2026年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

(i)供应链管理
      该分部于二零二六年财政年度录得收益约2,177,548,000港元(二零二五年财政年度:约2,452,473,000港元),包括物料贸易收入2,172,752,000港元及运输服务收入4,796,000港元。
      于本集团将楼宇建造、改建、翻新、改善及室内装修工程以及物业维修保养业务分类为已终止经营业务后,本集团持续经营业务的财务业绩(包括收益及毛利)均反映供应链管理业务的财务表现。
      于二零二六年财政年度,由于受中美贸易战关税政策影响,以及国内地产链和基建持续疲软,销售端钢企主动调控产量,导致业务量下降,而供应端铁矿石价格先扬后抑,本公司之前购进的库存以平价或部分折价出售,再加上今年运费价格持续上涨,导致本公司的毛利大幅下降。
      (ii)已终止经营业务-楼宇建造、改建、翻新、改善及室内装修工程以及物业维修
      保养
      兹提述本公司日期为二零二五年六月十九日的公布,内容有关根据SmartTacticsGroupLimited与本公司订立之有条件买卖协议,出售ProsperAceInvestmentLimited(「出售事项」)。该出售事项已于二零二五年十月二十二日落实。鉴于该出售事项,本集团于二零二六年财政年度的楼宇建造、改建、翻新、改善及室内装修工程以及物业维修保养业务,均被分类为已终止经营业务。本集团已终止经营业务于二零二六年财政年度录得溢利约7.6百万港元,已计入出售事项收益约11.0百万港元。而二零二五年财政年度则录得亏损约2百万港元。

业务展望：

供应链管理业务的发展
      本集团的供应链管理业务主要涉及物料(主要包括铁矿石产品)的销售及供应、相关物料运输及潜在辅助服务。
      中国是全球最大的铁矿石消费国及进口国,铁矿石是中国钢铁业的重要原材料。中国的铁矿石供应链行业是国家钢铁生产生态系统的重要组成部分,为基础设施、建筑、制造业及其他主要经济板块提供基础支撑。于二零二四年,中国占全球海运铁矿石贸易的总量约70%,进口量约12亿公吨,主要来自澳大利亚、巴西及南非等主要供应商。中国对进口铁矿石的依赖体现铁矿石供应链行业的战略重要性。
      铁矿石供应链行业具有高进入门槛的特点,主要因其业务运营具有资本密集性且对要求供应链全面及严格的合规标准。本集团自二零一九年起开展供应链管理业务,多年来已与多元化的客户群建立了稳固的业务关系。供应链管理业务透过向客户提供一系列增值服务,包括但不限于铁矿石产品价格监控、主动采购规划及执行、库存及供应商管理,已达致业务的经济规模。
      价格监控及主动采购规划与执行
      本集团经验丰富的采购团队会密切监控不同品级铁矿石产品的市场价格,并分析未来一段时期的预期价格及汇率波动情况。此外,本集团销售团队会定期与客户沟通,了解其未来数月的预估需求,并将预估需求信息传达给本集团的采购团队,由其制定并执行铁矿石产品的采购计划。该采购策略涉及以具竞争力的价格批量购买大量铁矿石产品,并确保港口保持充足的铁矿石产品库存,以及时满足客户需求。
      库存及供应商管理
      本集团已与中国主要港口签订长期仓储协议,该等港口均战略性邻近客户及供应商附近。该等长期仓储协议为本集团提供免费储存期及优惠的转运费用,大幅降低本集团的整体储存及物流成本,使本集团能够向客户提供更具竞争力的价格。配合全面的物流服务,本集团能够确保及时向客户交付铁矿石产品。
      为及时满足客户需求,本集团已与主要供应商签订长期合约,以确保不同品级铁矿石产品供应的稳定及可靠。该等强大的供应链网络使本集团能够保持充足的库存水平,并确保及时向客户交付铁矿石产品。通过利用该等长期供应商关系,本集团能够持续满足市场需求,并支持其供应链管理业务的增长。
      本集团通常会就铁矿石产品提前向供应商支付定金。在安排向客户交付铁矿石产品时,本集团会向客户提供长达一个月的信贷期,并将在收到客户款项后立即向供应商结算应付款项。因此,本集团的客户可通过本集团的供应链管理业务降低库存水平,改善其现金流及流动性状况。
      供应链管理业务的竞争优势
      如上所述,通过精简供应链管理业务的运营及增值服务,本集团凭借以下因素相较于其他业内参与者具有明显的竞争优势:
      (i)提供予客户的信贷期:本集团通常就铁矿石产品向供应商支付高达购买价格15%的预付定金。在安排向客户交付货物时,本集团提供长达一个月的信贷期。该安排有助于减少客户的库存需求,改善其现金流及资金流动性。客户可借由获取本集团的铁矿石价格趋势信息及可靠的交付服务,根据其实际需求进行即时采购。延长信贷期限亦有助本集团加强与客户的长期关系,并提升客户忠诚度;
      (ii)维护港口基础设施网络以便快速交付客户:本集团与日照、青岛、靖江、太仓、江阴等地的多个港口建立长期储存安排,该等港口均战略性地邻近本集团的客户,以确保能迅速向客户交付货物。该等地理接近性可确保铁矿石产品的可靠和及时供应,从而加强与客户的长期关系及信任;
      (iii)向客户提供具竞争力的物流成本:本集团的大规模运营使其能够在港口享受成
      本节约优势,包括免费储存期和转运费。该等优势大幅降低本集团的储存及物流成本,使本集团能够为客户提供更具竞争力的价格。此外,全面的港口网络为本集团提供灵活性,使其能够迅速响应不同地区客户的需求。无论客户位于何地,本集团均能从最近的港口高效运输铁矿石产品,提高交付效率并降低物流成本;及
      (iv)高效的存货及供应商管理:本集团的客户在其生产过程中依赖各种铁矿石产
      品。本集团透过与客户的日常沟通,了解并预先预测客户所需的铁矿石产品种类及相应数量。通过与主要供应商签订长期合同,本集团能够以大量且具竞争力的价格获得不同等级的铁矿石产品。因此,本集团能够维持充足的库存水平,并确保及时向客户交付铁矿石产品。该等高效的库存及供应商管理使本集团能够持续满足客户需求,并提升客户留存率及忠诚度。
      本集团维持了庞大的客户群,包括中国民营或国有企业的预审供应商及中国钢铁厂的直接供应商。本集团亦与主要客户签订长期合约,据此,客户将向本集团直接下达铁矿石产品采购订单。因此,基于(i)本集团与客户签订的长期合约;及(ii)本集团稳定采购铁矿石产品,本集团认为,供应链管理业务有望继续产生稳定的现金流及溢利,符合本公司及股东的整体利益。
      由于从事铁矿石供应链业务的公司一般依赖数量驱动的策略以达致可持续的盈利能力,本集团必须调配足够的财务资源发展其供应链管理业务。出售事项后,本集团将能够把楼宇建造及改建加建工程分部的大量财务资源重新调配于供应链管理业务。重新调配的资金将使本集团得以拓展其采购渠道以便采购更广泛的铁矿石产品以满足客户的需求,例如来自印度矿场及委内瑞拉矿场的铁矿石。为支持供应链管理业务的迅速扩展,本集团计划透过与更多具有良好信誉的物流服务供应商建立长期业务关系,进一步优化其物流及配送网络。此举将有助本集团更高效地响应客户订单,并确保铁矿石产品的及时交付。
      长远而言,该业务将持续创造收益并为本集团贡献盈利。展望未来,本集团将于二零二六年持续探索并致力于实现业务多元化及发展。

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