互太纺织（01382.HK）2026年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期互太纺织（01382.HK）发布2026年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

互太纺织控股有限公司及其附属公司主要从事纺织产品(包括优质全棉及化纤针织布)之制造及贸易。
      收入
      于回顾年度,本集团之收入约为5,014.0百万港元(2025年:约5,057.6百万港元),较截至2025年3月31日止年度下降0.9%,乃由于销量减少5.9%及平均售价增加5.2%的综合影响所致。
      不同地区销售货品产生的收入(根据产品交付地点厘定)载于本公告财务资料附注2。
      其他收入包含(其中包括)政府补助及杂项收入载于本公告财务资料附注3。
      销售成本
      本集团之销售成本约为4,641.9百万港元(2025年:约4,673.6百万港元),较截至2025年3月31日止年度减少0.7%,与收入减少一致。
      溢利
      于回顾年度,本公司权益持有人应占溢利约为82.9百万港元(2025年:约167.6百万港元),较上一年度下跌50.5%。
      回顾年度溢利下挫主要由多项因素造成,包括但不限于:
      i.美国大幅提高贸易关税,受此影响,权益持有人应占溢利由2024年4月至6月的约63.0百万港元,下降至2025年4月至6月的亏损约6.9百万港元。此因素于2025年6月后已消退;
      ii.受对等关税影响,分占TeejayLankaPLC(本公司一家联营公司,其股份于斯里兰卡科伦坡证券交易所上市,于斯里兰卡及印度设有生产厂房)的溢利由2025年财政年度的约19.8百万港元减少至2026年财政年度的约0.4百万港元;及
      iii.主要受人民币升值影响,于2026年财政年度,我们录得汇兑亏损约50.0百万港元(「汇兑亏损」),与之相比,2025年财政年度则录得汇兑收益约29.1百万港元。于汇兑亏损中,约55%涉及各中国及香港附属公司的公司内部往来账户于年末获重新估值,此项调整不影响本集团的现金流量。
      分销及销售开支
      于回顾年度,销售及分销开支(包括应收账款减值亏损)减少至47.0百万港元(2025年:55.4百万港元),主要由于运费开支减少。
      行政开支
      于回顾年度,行政开支微升至167.1百万港元(2025年:165.3百万港元)。
      财务成本
      财务成本轻微下降约4.7%至58.7百万港元(2025年:61.6百万港元)。该下跌主要为(a)银行贷款的利息开支减少;及(b)银行贷款以及现金及现金等价物的汇兑亏损净额增加所产生的综合影响。
      应收账款及应付账款周转天数
      应收账款周转天数为54日,而应付账款周转天数为51日。
      所得税
      于回顾年度,本集团录得所得税开支约12.2百万港元(2025年:34.8百万港元)。于回顾年度,本集团之平均实际税率为约12.2%,较截至2025年3月31日止年度为低(2025年:17.9%)。实际税率减少,主要是由于中国南沙厂的所得税前溢利减少,导致本集团于回顾年度的整体所得税前溢利减少。
      资产
      于2026年3月31日,本集团之资产总值为5,399.9百万港元(2025年:5,310.4百万港元),增加约1.7%。资产总值包括非流动资产2,904.3百万港元(2025年:2,840.7百万港元)及流动资产2,495.6百万港元(2025年:2,469.7百万港元)。

业务展望：

2026年财政年度所录得的本公司权益持有人应占溢利,较2025年财政年度减少约84.7百万港元。
      2026年财政年度的本公司权益持有人应占溢利下降,乃受多项因素影响所致,其中主要包括:
      i.美国大幅提高贸易关税,受此影响,权益持有人应占溢利由2024年4月至6月的约63.0百万港元,下降至2025年4月至6月的亏损约6.9百万港元。此因素于2025年6月后已消退;
      ii.受对等关税影响,分占TeejayLankaPLC(本公司一家联营公司,其股份于斯里兰卡科伦坡证券交易所上市,于斯里兰卡及印度设有生产厂房)的溢利由2025年财政年度的约19.8百万港元减少至2026年财政年度的约0.4百万港元;及
      iii.主要受人民币升值影响,于2026年财政年度,我们录得汇兑亏损约50.0百万港元(「汇兑亏损」),与之相比,2025年财政年度则录得汇兑收益约29.1百万港元。于汇兑亏损中,约55%涉及各中国及香港附属公司的公司内部往来账户于年末获重新估值,此项调整不影响本集团的现金流量。
      于2026年财政年度,尽管面临上述负面影响,本集团的整体销售表现及毛利仍与2025年财政年度大致持平,反映其核心业务基础稳固,持续展现韧性。
      在供应链向全球分散的趋势下,中国南沙厂继续面临逆风。地方客户需求疲软,导致产量下降,加上人民币升值,大幅推高生产成本,该厂房盈利能力受到不利影响。相较之下,越南海防厂表现稳定,透过提高平均售价实现盈利。凭藉稳固的长期客户关系,销售收益及定价持续改善,该厂房势可进一步提升盈利。
      越南宁平厂取得进展,成绩令人鼓舞,透过提升营运效率及员工技能,该厂房录得正数EBITDA(利息、税项、折旧及摊销前溢利),亏损幅度大幅收窄,有望于下个财政年度迈向盈利。扩大越南业务是本集团的关键战略首务。第二阶段扩建顺利展开,产能将于2027年底前大幅提升,并预期带动销量大幅增长,巩固本集团在区内的竞争地位。透过扩大越南业务规模,本集团正按战略分散生产基地分布,达成规模经济并分散业务风险,进而提升整体营运韧性。
      纺织业营运环境依然复杂艰困。地缘政治局势紧张,军事冲突持续,波斯湾地区情况尤其严重,已造成相当大的不确定性与经济动荡。主要市场消费者信心减弱,进一步加剧了纺织厂之间的价格竞争。与此同时,燃料价格飙升、运费高企、原料价格波动,加上通膨持续,已将生产成本推升至历史新高。此外,在供应链透明度及环境合规性方面,监管要求日趋严格,进一步推高了营运成本。
      展望未来,本公司将致力与品牌拥有者及领先制造商深化战略合作,借助其先进技术与创新技术,重点开发功能性化纤布料。我们亦会大力扩大客户群,并加速研发创新化纤产品。未来数年,强化及扩充越南产能将是关键战略重点。

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