一心堂：易方达基金、中邮基金等多家机构于6月4日调研我司

证券之星消息，2026年6月4日一心堂（002727）发布公告称易方达基金李琛、中邮基金梁筱雨 梁雪丹、建信养老佘宇、友邦保险资管田鑫、华西基金刘佳妍、国泰海通张澄、红土创新基金杨皓童、嘉实基金程佳、创金合信基金陆迪 毛丁丁、新华资产李浩于2026年6月4日调研我司。

具体内容如下：
一心堂药业集团股份有限公司（以下简称“公司”）于 2026年 6 月 4 日（星期四）上午 11:00-12:00 在公司总部进行投资者现场交流活动，公司管理层就投资者关心的问题进行交流，内容如下：问：请梳理行业最新变化及政策变动，行业短期、长期走势怎么判断？
答：1.短期严监管、飞检、医药反腐带来阶段性经营冲击，营销活动受限；长期行业向好。
2.医保现状零售药店医保资金使用占整体医保基金比例不高，头部连锁合规管控相对完善，不合规的业务和药店会被淘汰，加速出清，利于行业集中度提升。
3.行业转型逻辑药店从单纯药品售卖，逐步转向健康服务创收，行业从价格内卷转向专业、服务比拼。
4.政策红利全行业合规落地后，处方外配机制有望加速落地，依托药店便利性迎来新增量。

问：2025 年反腐、飞检力度和 2024 年史上最严阶段对比如何？本轮飞检是否属于运动式检查？持续周期如何？
答：合规是企业在市场经营的必然，也是后续管理的常态。公司持续上线药品追溯码、处方合规信息化系统，集团始终坚持合规先行，不断强化内控规范，检查并没有对生产经营造成重大影响。从长期来讲，市场规范化管理将是持续的、长期的。

问：去年全年净关店 300 余家，2025 年一季度营收下滑，是否仍在持续关店？全年是否设定关店目标？
答：1.一季度仍在关停低效门店，2026 年未制定硬性全年关店指标。
2.门店处置原则以提质增效为核心，逐个复盘亏损门店，通过商圈搬迁、周边门店合并、业态转型、大健康改造等方式优化；仅经多轮调整仍无法扭亏的门店才关停。

问：门店调改（品类+服务）对客流、客单价、单店盈利升幅度如何？不同门店调改数据表现怎样？
答：1.完成调改门店整体销售额普遍实现两位数增长，优质门店最高销售额增幅超 40%；调改带动客流、客单价、复购同步上行，客群结构更年轻化。
2.调改分两大方向①品类优化（全门店落地）新增药食同源食品、功能性洗护美妆、减重/失眠等特色品类，审慎试水潮玩、儿童用品；②新增线下体验服务（理疗、头疗、足疗、针灸按摩等），依托线下体验拉开与线上标品价格竞争差距。

问：门店调改落地进度？健康驿站建设规划？
答：1.服务型改造进度对于全品类店，计划 2026 年末完成大部分健康服务增设及产品优化；全集团 1 万余家门店中，近 30%转型专业药房，剩余门店做综合大健康门店。
2.健康驿站分级落地不设统一标准，按门店面积、商圈分层小面积门店落地基础慢病建档、健康检测；200 ㎡以上大店打造旗舰驿站，叠加更全的商品品类及现场体验项目；公司 2021-2022 年已落地健康小屋，后升级健康驿站。

问：社区/商圈/医院旁/校园四类门店差异化品类布局方向？
答：1.医院周边门店主打专业药房；
2.商圈/步行街门店增加美妆、功能性日化、潮玩、休闲食品等；
3.纯社区门店洗护、日用、家庭健康产品为主；
4.校园周边门店增加儿童用品、零食、潮玩等品类倾斜。

问：社区店陷入价格内卷，对标商超、线上低价竞争，门店产品定价和货品定位如何规划？
答：1.放弃全品类低价内卷；
2.产品逻辑药店选品主打功能性刚需（如功效型去屑洗发水、敏感肌护肤），区别商超大众化日化，建立专业标签；
3.全渠道价格协同依托自有线上平台一心到家，实时对标周边竞品，引流单品主动优惠；深挖供应链资源，让利消费者；
4.消费者心智培育依托原有购药客流，循序渐进带动非药消费。

问：经过一年多门店调改，是否形成标准化选品、毛利率管控、分场景铺货体系？
答：已形成成熟标准化体系依托过往改造数据反向验证选品逻辑，按商圈、客群精准配货；坚持健康导向选品。

问：集团医保销售收入整体占比？云南区域医保占比情况？未来医保占比管控目标？
答：1.整体医保销售收入占比已经低于 30%，云南区域医保占比低于该数值；
2.长期战略目标一通过扩充产品品类，降低医保销售占比；
3.战略目标二提升省外门店运营能力，降低云南区域依赖；
4.战略目标三优化药品/非药结构。

问：公司净利润修复节奏与空间？能否回到历史高利润水平？
答：净利润同比环比都有修复，当前市场情况，房租有下降空间，人力成本有所提升。依靠门店品类升级、健康服务等推动经营质量提升。

问：公司拓店、并购思路如何？
答：1.不停止扩张，但拓店、并购审核标准大幅提升，摒弃盲目规模扩张；
2.坚持高质量拓展新店/并购标的必须具备战略协同、存量增效价值，不做同区域门店加密内卷；重心提升存量门店经营效率。

问：行业门店总量未来趋势，是否持续出清？
答：行业门店总量缓慢自然出清，淘汰经营管理不合规门店；部分药店会做内部品类结构、转型大健康业态；行业总量下行但门店经营内涵持续升级。

一心堂（002727）主营业务：医药零售连锁和医药配送业务。

一心堂2026年一季报显示，一季度公司主营收入44.34亿元，同比下降6.99%；归母净利润1.76亿元，同比上升9.83%；扣非净利润1.64亿元，同比上升4.58%；负债率51.32%，投资收益56.42万元，财务费用2608.82万元，毛利率33.09%。

该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级3家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为14.08。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出2754.76万，融资余额减少；融券净流入32.84万，融券余额增加。

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