平煤股份（601666）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期平煤股份（601666）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的业务情况

    公司主营业务为煤炭开采、洗选加工和销售。公司对开采出的原煤进行洗选加工，获得的煤炭产品主要为精煤和混煤。其中，精煤产品可分为主焦煤、1/3焦煤、肥煤等，主要供钢铁、化工行业使用；混煤又称动力煤，主要供电力、建材等行业使用。作为新中国第一个自行勘探、设计、开发的特大型煤炭基地，公司煤种齐全、煤质优异，资源量近30亿吨，优质低硫主焦煤处于市场龙头地位。公司的煤炭产品主要采取长协、直销方式。自上市以来，公司的主营业务没有发生重大变化，公司的主要收入来源于煤炭产品销售。

    报告期内公司新增重要非主营业务的说明

    控股子公司汝丰炭材料科技有限公司2025年累计销售焦炭113.30万吨、焦油4.32万吨，外供煤气21894万方，完成营业收入19.99亿元，实现利润总额6428万元。

    二、报告期内公司所处行业情况

    2025年，煤炭行业以“稳产增产”为核心基调，聚焦清洁化、智能化、多元化转型，同步强化安全生产与环境保护。全年原煤产量48.3亿吨，同比增长1.2%，累计进口煤炭4.9亿吨，同比下降9.6%，煤炭供给总体充足，消费不及预期，呈现结构性分化；煤炭价格先抑后扬、走出震荡修复态势；行业整体盈利水平明显下滑。

    三、经营情况讨论与分析

    2025年，公司坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指引，牢牢把握“六个坚定”，深入实施“六高一强”，统筹安全与发展、创新与转型、提质与增效，全力应对各种风险挑战，克难攻坚，砥砺奋进，高质量发展总体保持平稳有序。主要工作开展情况如下：

    （一）安全强基，绿色固本，发展根基持续夯实

    一是深化安全发展理念，严格落实“一机制、一规定、四项硬措施”，扎实推进煤矿安全生产治本攻坚三年行动，完善安全风险隐患排查整治工作机制，提档升级安全生产标准化建设，强化重大灾害治理。二是深耕绿色低碳发展。以“三区联动”地面煤层气抽采、北部矿区矿井水综合利用、充填开采、源网荷储一体化项目等科技创新工程为抓手，系统打造高质量发展“绿色引擎”，实现经济效益与生态效益深度融合。

    （二）科学组织，合理布局，采掘接替持续优化

    创建安全高效采煤队，推进煤矿“一优三减”，优化劳动组织。积极推广应用盾构机、横轴掘进机、掘锚一体机等先进装备。全年建成10个智能化采煤工作面、22个智能化掘进工作面，煤矿机电自动化综合远程控制率达到89.5%，井下固定场所基本实现集中自动控制。

    （三）科技赋能，创新引领，转型升级持续加速

    一是加快推进新技术、新材料、新设备应用。大力推广切顶卸压技术，加快充填开采技术应用，积极推进透明地质技术攻关，定向钻进技术实现重大突破。矿用防爆冰箱、新型高强钢拱、轻量化“三防衣”、小型多功能运输车等先进适用装备，助力职工安全高效作业。二是科技成果创历史新高。获2025年度省部行业级科技进步奖13项、全省煤炭行业级科技成果奖16项、中国煤炭工业2025年度科技进步一等奖2项。

    （四）经营提质，管控增效，运营能力持续提升

    一是强化成本管控信息化系统建设，加强资金资产管理，收购新疆四棵树煤炭公司60%股权，出售香山矿72%股权。二是重点项目建设平稳有序。各矿通风系统改造项目、黄梅龙源石膏公司260万吨/年地下采矿工程，新疆塔城白杨河矿区铁厂沟一号矿井建设等有序推进。三是平稳完成煤矿机关等单位的“职级薪”改革任务。

    （五）深耕市场，把控煤质，综合效益持续彰显

    一是打好“长协合作、煤焦互保、品种互促”营销组合拳，稳固宝武集团等战略伙伴，实现产销平衡与综合效益最优。二是发挥大商所期货交割库作用，助力品牌升水225元/吨。三是采用TGS、TDS等智能干选系统，进一步提升煤矸分选精度与效率，加强煤质管控。

    四、报告期内核心竞争力分析

    （一）产品质量优势。公司煤种主要是主焦煤、1/3焦煤、肥煤，具有低硫、低灰、低磷、低碱金属、热态指标好、有害元素少等先天优势，是全球稀缺的战略资源，主焦煤品质、产能全国领先，部分指标优于进口煤，深受市场青睐。

    （二）区位和运输优势。公司地处中原腹地，横跨武汉铁路局和郑州铁路局，依托京广、焦柳等铁路干线和内部铁路专线，辐射华东、华中、西南等区域市场，运输条件便利，保障能力强。

    （三）煤炭洗选工艺优势。公司依托炼焦煤资源禀赋优势，大力发展煤炭洗选深加工。公司现有炼焦煤选煤厂4座，入选能力2900万吨/年，技术水平领先，产品质量稳定，为公司实施精煤战略提供了有力保障。

    （四）品牌及客户优势。公司与国内多家大型钢铁企业建立起长期稳定的战略合作伙伴关系，公司的焦精煤作为其炼焦配煤的骨架煤种具有不可替代性。大连商品交易所将“平煤主焦一号”设立为首批焦煤品牌，进一步保障焦煤销售平稳运行。

    （五）人才技术优势。公司积累了丰富的管理经验和人才储备，在矿井瓦斯治理、充填开采、破解煤炭深部开采等方面始终走在全国前列。公司与知名高校院所合作，打造“产学研用一体化”合作新格局，拥有“炼焦煤资源绿色开发全国重点实验室”、博士后科研工作站等18个科技创新平台。

    五、报告期内主要经营情况

    2025年公司完成原煤产量2812万吨，精煤产量完成1047万吨，实现营业收入205.32亿元，归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，截至2025年12月31日，公司资产总额达到809.71亿元，归属于上市公司股东的净资产247.02亿元。

未来展望：

(一)行业格局和趋势

    2025年，全国规模以上工业原煤产量达48.32亿吨，再创历史新高，但增速较上年有所放缓。生产布局“西移北上”趋势进一步强化，山西、陕西、内蒙古、新疆四大主产区产量占比提升至81.72%。与此同时，煤炭消费自2017年以来首次出现同比负增长，电力、钢铁、建材等传统用煤行业需求收缩，其中煤电发电量呈负增长态势，非化石能源发电装机占比已达61%，而化工行业用煤需求保持相对坚挺，成为煤炭消费的重要增长极。

    动力煤方面，上半年在市场高供应、弱需求及港口高库存的多重压力下，动力煤价格持续下行，并于第二季度触及近五年来的低点。进入下半年，随着夏季“迎峰度夏”期间电煤需求旺盛，叠加供给端“查超产”等政策推动产量收缩，市场供需格局阶段性改善，煤炭库存加速去化，推动煤价自底部显著反弹。尽管全年需求增长势能偏弱，新能源对火电的挤压效应持续存在，但在冬季储煤需求支撑下，市场走出低谷，年末价格运行中枢较年中低点有明显回升。

    炼焦煤方面，上半年市场偏弱，下半年市场强势反弹，上半年下行压力来源于供应弹性大幅增加，过剩压力和悲观预期带动价格持续下跌，下半年市场宽幅上涨，驱动在于行业反内卷叠加产地端煤矿核查工作等政策影响下，市场情绪预期转变，供应约束和需求拉动带动趋势性反弹行情。

    行业发展重心正从“十四五”的“增产保供”向“稳产保供”与高质量转型过渡。总量上，消费在46亿吨左右高位平台期；结构上，优质产能占比提升，炼焦煤等稀缺煤种价值凸显；转型上，煤电一体化、煤化工、绿色矿山、智能化成为核心方向。

    (二)公司发展战略

    公司持续坚持实施“大精煤”战略，加强原煤生产、入洗管理；持续推进“绿色、技术、智能化”三大改造，稳固发展根基；加强科技创新攻关，破解安全生产难题；持续推进精细化管理，提高生产经营效率，开启高质量发展新征程。一是做好基本建设项目和重点工程项目建设，保证矿井接替正常；二是持续推进煤矿“一优三减”工作，大力实施矿井系统升级和环节改造；三是坚持“精煤战略”，优化选煤厂生产工艺，进一步提高选煤厂入洗能力；四是推进煤矿智能化建设，提升装备水平，实现安全、减人、提效；五是加强科技创新和重大项目攻关，加快煤炭高效清洁利用、井下瓦斯治理、热害水害防治、高应力支护、井下充填开采、煤矸分采分运等重大战略科研课题攻关。

    (三)经营计划

    公司目前的核定产能为3233万吨，2026年安排原煤产量计划3024万吨，精煤产量计划1308万吨。

    (四)可能面对的风险

    1.安全风险

    随着矿井开采深度的增加，瓦斯突出、冲击地压、水害、热害等灾害威胁将日益严重。公司继续巩固“四个重在”安全工作思路和“六安”管理模式，坚守安全生产红线、底线、生命线，深化煤矿安全双重预防机制和应急管理体系建设，狠抓关键少数履职尽责，始终保持安全工作严管严治的高压态势。

    2.产业政策风险

    公司经营活动受到国家行业调控政策的影响。国家提出碳达峰碳中和目标，对能源行业高质量发展提出了新的更高要求。公司继续加强对国家最新产业政策及行业法规的研究，大力推进煤炭清洁高效开采；坚持“大精煤”战略，推动煤炭资源向清洁燃料、优质原料和高质材料转变。

    3.市场风险

    煤炭行业的发展与宏观经济发展、经济结构调整有强相关性，煤炭产品供需关系的小幅变动可能造成产品价格的大幅波动，从而较大幅度影响公司盈利水平。公司继续加强市场研判，牢固树立“以客户为中心”理念，巩固老客户、拓展新客户；坚持“长协履约”营销理念，以适销对路的优质产品满足客户多样化需求，以高品质产品供给满足市场需求、赢得客户信赖。

    4.成本上升风险

    受生产要素价格上涨、运输价格调整、安全生产和环保投入的持续增加以及国家财政税收政策调整等因素影响，公司成本管控压力加大。公司继续坚持生产经营全流程成本管控，以对标管理提升，促进企业生产经营提质增效，以数智赋能升级，推动企业管理高效运行；通过建设智能矿山、智能工厂与科技创新实现减人提效。

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