花溪科技（920895）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期花溪科技（920895）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、业务概要

    商业模式报告期内变化情况：

    公司是集打捆机、玉米割台等农业机械的研发、生产、销售于一体的综合服务提供商，拥有完备的经销网络和稳定的客户群体，能为客户提供高质量的产品和服务。公司通过买断式经销模式和直销模式开拓业务。

    一、采购模式：采购部根据生产计划进行采购，主要采取询比价的采购模式，确保质优价好。公司对采购进行分类：零部件和直接物料两类，零部件主要包括打结器、齿轮箱和刀轴架装配等部件，采购后直接用于整机装配；直接物料主要为钢材、板材等，需经过进一步加工形成自制零部件，再用于整机装配。

    二、生产模式：公司采取以销定产的生产模式，根据年度销售计划制定月度生产计划，由质量部对生产品质进行全过程把控，确保产品质量满足客户需求。

    三、销售模式：公司主要通过买断式经销模式和直销模式销售产品，直销模式主要适用于政府集采、大中型企业和终端客户，经销模式主要适用于农机经销商，公司与经销商属于买断式销售关系，即自交货给经销商后，与产品相关的风险报酬相应转移给经销商，经销商承担未来销售的风险和收益。

    四、研发模式：公司以自主研发为主，自设立之初即注重产品的研发升级。公司技术人员长期跟踪市场相关产品的信息，收集和整理同行业相关产品的信息，研判行业趋势，制定适合公司的技术路线。

    报告期内，公司商业模式未发生重大变化。

    二、经营情况回顾

    (一)经营计划

    2025年公司实现营业收入6569.27万元，同比下降20.07%，实现净利润-413.07万元，同比下降364.35%，扣非净利润-425.23万元，较上期亏损增加396.54万元，影响因素如下：

    1、2025年农机装备市场持续疲软，根据2025年度农机购置补贴公示数据显示，2025年打捆机销量为11211台，较2024年的19136台下滑41.41%，销量下滑幅度超过40%。

    2、牛羊肉价格持续较低导致牛羊养殖量减少，进而对秸秆的需求减少，导致购买打捆机的需求减弱。畜牧业是重要的终端销售客户，由于牛羊肉价格连续下跌，导致客户对牛羊的补栏量减少，对秸秆的需求也随之减少，对打捆机的购买需求也减弱。

    3、打捆机的投资回报率由于市场保有量的增加而下降，但秸秆离田作业面积增加并不多，致使打捆整体的作业收益出现下降，进而导致潜在客户的购机需求降低。

    本报告期末，公司总资产为21891.35万元，较年初下降4.69%，净资产为19383.48万元，较本年年初下降2.31%。

    (二)行业情况

    多年来，国家始终对农业发展高度重视，2025年中央一号文件强调要确保国家粮食安全，推进农业科技力量协同攻关，发展农业新质生产力，推动农机装备高质量发展，加快国产先进适用农机装备等研发应用，推进老旧农机报废更新。依据《2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，国家加大了重点领域设备更新项目支持力度，扩围支持农业机械报废更新。加速老旧农机淘汰，将释放智能农机需求，带动全产业链协同升级，形成更新换代规模效应。政策正推动行业进一步向高端化、智能化、绿色化转型，培育农业机械产业集群，促进农业机械中长期的高质量发展。

    当前行业正处于政策驱动转向刚需驱动、存量更新主导、国产替代加速、产品大型化与特色化并行的深度调整期。

    一、打捆机产品分类

    1.方捆机（主流，约63%）：①中小型方捆，国产占主导，市场价格介于10-30万之间，适合散户、中小农场。②大型高密度大方捆（6道绳）：作业效率高，密度大（150-250kg/捆），市场价格介于80-150万之间，适合大规模草业、跨区作业。

    2.圆捆机（约37%）：①小圆捆—便宜、适配小马力拖拉机、适合散户。②大圆捆—适用性强、防潮，适合秸秆、牧草。

    二、行业面临的挑战

    1.周期下行：2023-2025年销量连续下滑，存量饱和、需求透支。

    2.低端同质化：价格战、利润率低。

    3.核心部件：打结器、液压、电控仍依赖进口。

    4.用户分化：大户要高效大方捆，小户要低价回本快。

    5.秸秆利用波动：电厂需求减弱，影响中原市场。

    四、行业未来发展趋势（2026-2030）

    1.存量更新主导：年更新需求1.5-2万台，逐步企稳回升。

    2.产品两极化：①大型化、高端化：大方捆、智能、高效。②小型化、经济型：低价、适配小地块、低马力。

    3.国产替代深化：大方捆、打结器国产化突破，性价比提升。

    4.服务模式创新：租赁、共享、订单作业、秸秆收储运一体化。

    5.智能化、绿色化：电驱、混动、无人驾驶、低损耗。

    6.应用拓展：园林、芦苇、甘蔗叶、生物质原料等特种打捆。

    综述，打捆机市场已从爆发期进入存量优化、结构升级、强者恒强的阶段。短期看周期调整、洗牌出清；长期看秸秆资源化、草牧业规模化、农机大型化智能化支撑行业稳健发展。国内企业正从中低端向高端大方捆、智能专用机型突破，逐步缩小与外资差距。

未来展望：

(一)行业发展趋势

    国家对农业机械化与智能化大力推动，出台了一系列扶持政策，比如“粮改饲”战略及秸秆禁烧政策等，为打捆机行业的发展创造了良好的外部竞争环境和发展机遇。“十五五”期间，农业装备升级战略也将持续助力打捆机行业的发展。

    1、近年来，国家大力支持草蓄牧业发展，秸秆饲料成为牧草不足的有效补充，实施秸秆禁烧政策，带来了秸秆离田和综合利用的需求，推动了打捆机市场的兴起。

    2、打捆机行业将在智能化、自动化、高效化方面取得快速进展。未来，智能化技术将使打捆机具备更强的自主作业能力，如自动调整打捆参数、自动识别物料等。自动化控制系统的应用也会更加广泛，提高生产效率和操作的便捷性。高效化技术将进一步提高打捆机的打捆力度和速度，降低能耗。未来，大型高密度打捆机将凭借其高效、节能、耐用的特点，在打捆机市场中占据主导地位。

    (二)公司发展战略

    公司的发展愿景是：致力于成为打捆机行业的百年企业。公司将始终坚持创新引领发展的经营理念，依托内外部研发，持续提升产品竞争力，优化产品结构，增强核心竞争力。以领先的产品、高效的管理模式和高素质的研发团队实现企业的逐步壮大，将公司发展成为管理规范、技术实力雄厚、市场体系完善、具有持续发展能力的行业龙头企业。

    公司发展战略：

    1、核心主业和高端化产品：持续深化核心产品迭代，对小方捆、大方捆主力产品进行渐进式优化升级，打造高竞争力“拳头”产品，提升单品销量与市场份额；拓展全场景产品矩阵，横向布局四道绳，双出包等中高端新品，覆盖不同作业场景与客户需求，分散单一产品风险，切入高毛利细分市场；攻坚核心技术与部件国产替代，联合科研机构布局智能打结器等核心部件，突破国外技术垄断，同时向智能激光除草机器人等智能农机新赛道延伸，打开第二增长曲线。

    2、全球化业务布局：针对国内市场增长瓶颈，公司实施“国内+海外两条腿走路”的市场战略，将全球化业务布局作为核心增长抓手。重点深耕印度市场，抓住当地打捆机需求快速上升的行业红利；同时大力开拓俄语系国家等新兴海外市场，扩大产品海外覆盖范围；深化与海外属地企业的深度合作，充分利用全球渠道与资源，构建本土化营销与服务体系，持续提升外贸收入占比，对冲国内市场周期波动风险。

    3、资本赋能，合作扩大价值：以“上市公司”身份为信用背书与资源杠杆，不再单打独斗，而是通过“并购、参股、合资、联营”等多元方式，链接政府、科研、产业、金融各方力量，构建“韧性共生”的产业生态，实现高质量、跨越式发展。

    (三)经营计划或目标

    面对日益激烈的内外部竞争环境，公司将坚持以技术创新为引领，持续提升产品的适用性、可靠性、稳定性，努力打造具有核心竞争力的高附加值产品，同时以满足客户需求为导向，丰富和完善产品种类。2026年公司将重点围绕以下几个方面开展工作：

    1、保持定力，一以贯之、持之以恒的坚持深耕打捆机领域不动摇，集中精力推进双仓方捆打捆机、四道绳方捆打捆机、四风机方捆机及大方捆机等产品的研发试制。通过不懈努力，达成三大目标：技术与功能极致化、质量与工艺精细化、品质与服务满意化。

    2、优化人才结构，加强梯队建设，企业的发展靠人才，人才是企业发展最宝贵和最核心的资源，我们将根据发展需要引进和培养不同类型人才，重点引进和培养具备综合能力的经营性管理人才，积极推动现有管理人才向经营性人才转型，重视对员工的职业技能培训，建立人才绩效及评价激励机制，实现人才的可持续发展。

    3、加大市场开拓力度，与现有客户建立更加紧密的合作关系，以点带面深挖传统优势市场，重点开发国内新兴区域市场和外贸市场，提高公司产品市场占有率和盈利水平。

    (四)不确定性因素

    1、补贴政策调整风险

    打捆机属于农机装备的细分领域，其销售受国家政策的一定影响，如果未来国家对农机行业的政策支持减弱，将可能对公司经营业绩造成不利影响。

    2、行业竞争加剧

    目前市场上的打捆机产品同质化较严重，生产企业众多，竞争激烈，倒逼公司在激烈的市场竞争中重视产品研发投入，不断提升产品市场竞争力，从而巩固产品竞争优势。

    3、自然灾害风险

    农作物容易遭受到自然灾害的风险，降雨会使秸秆发生霉变而无利用价值或者机械无法进行作业，将会对打捆机的销售产生不利影响。

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