许昌智能（920496）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期许昌智能（920496）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、业务概要

    商业模式报告期内变化情况：

    1、公司所处的行业：按分类属于制造业-电气机械和器材制造业-输配电及控制设备制造；

    2、主营业务：智能配用电产品、新能源产品和系统的研发、设计、组装、销售和服务，以及电力工程总承包业务；

    3、产品或服务：高低压成套开关设备及智能开关元件、配网自动化设备、变压器设备、智能变配电系统及智能元件、轨道交通电力设备、电力工程总承包业务、新能源解决方案、加工服务及其他等。公司具备提供智能配用电产品和系统、城市轨道交通供用电、“一站式”电力总承包、智慧小区、能源云平台、电动汽车充换电、数据中心、能效管理系统、微电网储能系统、光储充一体化系统等整体解决方案的能力；

    4、应用领域：配电网、航空及交通、轨道交通、市政工程、工矿企业、储能、数据通讯、能源电力、医院、数据中心、光伏发电、光储充一体化系统等；

    5、关键资源：公司拥有开展智能配用电业务所需要的办公和生产场地、核心团队、专利技术、经营资质、营销队伍等；公司积极推进能源互联网领域产品的软硬件融合，陆续成功推出了CDZ-8100智能变配电系统、ECLOUD-8000能源运维云平台、EMS-8000能量管理系统、SEMS-8000能效管理系统、CLZ8000电气火灾监控系统、FPMS-8000消防设备电源监控系统、配网自动化系统（环网柜/箱+DTU、柱上断路器+FTU、智能融合终端）、KED型地铁牵引供电直流成套开关及保护设备、高低压成套开关设备及智能开关元件、电力保护及测控仪表、充电桩等变配用电侧一二次成套电力设备，并提供“一站式”电力施工总承包交钥匙工程，拥有多项专利和软件著作权，参与多项国家和行业标准的制定，主营产品均已通过省部级科技成果鉴定，技术达到行业内领先水平。

    为顺应全球新能源发展趋势与需求变化，公司推出光伏并网逆变器、防孤岛保护装置、线路在线监测装置、电能表，新能源发电、汇流、升压、并网及一体化集成成套设备、节能型变压器、储能系统等新能源产品。公司投资并运营光储充一体化系统、工商业储能系统、台区储能系统、电网侧共享储能系统、充换电站、县域光伏开发、低碳智慧园区、售电及虚拟电厂业务等，坚持“向新能源和数字能源转型升级”的发展方向，持续巩固“构建以双碳为中心的产品体系”，深耕数字化配电网和微电网，实现能量流、信息流、价值流“三流合一”，致力于成为分布式智能电网解决方案的领军者，推动全球低碳转型与可持续发展目标。

    公司始终坚持“自主研发与产学研相结合”的技术创新道路，高度重视研发团队的建设和培养，以达到国际领先水平为研发目标。公司与清华大学、华中科技大学、郑州大学、上海交通大学、中国电力科学研究院、河南省电力公司电力科学研究院等多所高校和科研院所开展合作，并与华中科技大学、华北水利水电大学签订了就业（教学）实习基地协议。

    6、销售渠道：公司成立电网客户服务中心、行业客户服务中心、区域客户服务中心及国际业务部，形成“专业营销+区域+国际”团队模式；市场以国网、发电集团、新能源、新基建（含数据中心、医院）为主要方向；以郑州、北京、武汉为三大支点，每个区域都确立一个重点市场，实现重点区域和行业的纵深推进；措施方面，把有限的人员和资金投入到重点区域或者重点行业，深挖公司在重点地区的优势，形成团队作战的能力，并且在新加坡成立海外贸易总部，扩大国际市场。

    7、收入来源：产品销售。

    报告期内公司的商业模式无重大变化。

    二、经营情况回顾

    (一)经营计划

    报告期末，公司总资产1041621200.93元，比年初增加1.91%。实现营业收入586788550.46元，比上年同期减少6.79%，归属于上市公司股东的净利润10993784.81元，比去年同期减少74.11%。

    报告期内，公司成功中标多个国家电网协议库存及区域联合采购项目。中标项目覆盖广泛，包括浙江、冀北、湖南等多个省局的2025年第一次配网物资协议库存项目，以及东北区域、华中川渝区域、华北区域、西北区域、华东区域等十余个区域联合采购项目。中标产品涵盖了公司主营的配电终端、一二次融合成套环网箱、一二次融合成套柱上断路器、10kV环网柜（环保气体）、配电箱（JP柜）、变压器台成套设备等多款产品。

    2025年，公司加大国际市场战略布局，在新能源领域外贸业务取得突破性进展，中亚、东南亚两大核心市场开拓成效显著。中亚市场方面，公司在乌兹别克斯坦成功落地充电站项目，实现海外充电桩业务零的突破。该项目围绕当地核心城市及交通枢纽布局充电基础设施，通过前期多轮本地化适应性测试与技术优化，充分适配中亚地区气候与电力环境，获得客户高度认可，为后续市场深耕奠定坚实基础。东南亚市场布局同步推进，公司于新加坡设立海外子公司，构建区域运营中心，强化本地化服务响应能力与资源整合效率。依托东南亚地区快速增长的新能源基础设施需求，公司计划将成熟的充电技术与光储充一体化方案引入当地市场，通过与本土企业建立战略合作，参与区域新能源项目建设，逐步构建覆盖东南亚多国的业务网络。变压器产品在新加坡成功投运，标志着公司的变压器产品成功进入国际市场。

    (二)行业情况

    一、本年度行业发展情况

    2025年，我国电力设备及新能源行业在“双碳”目标与新型电力系统建设的双重驱动下持续保持高景气度。根据行业研究数据，2025年中国配电自动化系统市场规模预计达到约422.75亿元人民币，较上年持续增长，行业仍处于较快发展期。从资本市场表现看，电力设备及新能源行业指数2025年整体涨幅达39.0%，在全市场29个上涨行业中位列第3位。电网投资方面，国家电网2025年电网投资首次超过6500亿元，南方电网安排固定资产投资1750亿元，两大电网合计投资超8250亿元，均创历史新高。投资方向聚焦优化主电网、补强配电网、服务新能源高质量发展，其中配电网改造和智能化为重点投资领域。全社会用电量方面，2025年前10个月全社会用电量达8.62万亿千瓦时，同比增长4.8%，电力需求维持平稳增长。

    行业周期波动方面，2025年电力设备行业呈现“总量高景气、内部结构分化”的特征。上半年，受原材料价格上涨、行业竞争加剧等因素影响，部分细分领域利润承压；下半年随着国家“反内卷”政策引导及电价预期逐步趋稳，行业经营环境有所改善。2025年国家电网推行区域联合集采模式，配网设备价格有所下降，行业竞争加剧。发电结构方面，火电发电量同比下降2.4%，发电占比继续收缩至64.8%，新能源发电占比持续提升，配电网从传统的无源单向辐射网络向有源双向交互系统转型加速推进。

    二、行业发展因素及行业法律法规变动

    （一）行业发展驱动因素

    本年度驱动行业发展的核心因素包括：一是“十四五”规划收官之年电网投资集中落地，配电网建设改造提速；二是新能源装机规模持续扩大，分布式新能源接入需求催生配电网智能化改造需求；三是人工智能、物联网等新兴技术在电力系统中的应用不断深化，“AI+电力”融合趋势明显；四是国际市场需求增长，国内电力设备企业加快海外市场布局。

    （二）行业法律法规及政策变动

    本年度行业法律法规和政策方面出现多项重要变动，对公司经营产生直接或间接影响：

    《关于促进电网高质量发展的指导意见》（发改能源〔2025〕1710号）。2025年12月，国家发展改革委、国家能源局联合印发该指导意见，明确提出到2030年主干电网和配电网为重要基础、智能微电网为有益补充的新型电网平台初步建成，推进配电网柔性化、智能化、数字化转型，实现配电网从传统无源单向辐射网络向有源双向交互系统转变。指导意见也提出，适度超前、不过度超前开展电网投资建设，加大存量电网改造升级力度，保障新型电力系统建设。未来电网投资，将进入以智能化改造、有源配网升级和存量资产盘活为主的新阶段。该政策为公司智能配用电产品业务提供了明确的市场方向指引，配电网智能化升级的市场空间进一步打开。

    《关于促进新能源消纳和调控的指导意见》。2025年11月，发改委、能源局发布该意见，提出“加快构建主配微协同的新型电网平台”，提高电网对新能源的接纳能力，主配网建设有望加速。政策利好配电网升级改造及新能源配套设备需求。

    《关于深化新能源上网电价市场化改革，促进新能源高质量发展的通知》（发改价格〔2025〕136号）。2025年2月，国家发展改革委、国家能源局联合印发该通知，明确风力、太阳能发电项目上网电量原则上全部进入电力市场，电价通过市场交易形成，以2025年6月1日为界区分存量和增量项目分类施策。该文件标志着新能源行业自2009年以来延续多年的标杆电价和固定电价政策体系迈入市场化定价的新阶段，2025年被业内称为“新能源电价改革元年”。政策实施后，部分新能源项目因市场化电价波动收益水平面临调整压力。新能源电价市场化改革导致下游新能源项目建设节奏波动，直接影响了公司新能源业务板块的订单获取和收入确认。文件还取消了新能源项目强制配储要求，将配储决策交还市场主体，在一定程度上也影响了公司储能及新能源配套产品的市场节奏。

    2025年，公司所处的智能配用电行业迎来了电网投资高景气的历史机遇，但同时也面临着行业竞争加剧、原材料成本上升、新能源政策调整等不利因素的叠加影响。公司营业收入小幅下滑，但受益于持续中标国网项目及在智能配用电领域的技术积累，主营业务基本盘保持稳定。展望未来，随着电网智能化改造的持续推进和“AI+电力”融合发展，公司作为国家级专精特新“小巨人”企业，将凭借在智能配用电领域的技术优势和产品积累，抓住行业升级机遇，进一步提升市场竞争力和经营质量。

未来展望：

(一)行业发展趋势

    “十五五”时期，是我国全面推进社会主义现代化建设的关键五年，也是电力装备行业乘势而上、实现高质量发展的战略机遇期。当前，行业正迎来政策赋能与市场扩容的双重利好，发展环境持续优化，发展动能愈发强劲，为企业深耕主业、拓展布局、提质增效提供了广阔空间与坚实支撑。

    在国内市场，国家“双碳”战略目标持续深化，能源结构转型进入攻坚阶段，《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027年）》等一系列配套政策密集落地，明确了电力装备行业的发展方向与重点任务，为行业高质量发展筑牢政策根基。与此同时，国家电网于2026年初正式发布“十五五”固定资产投资计划，总规模达4万亿元，较“十四五”时期增长40%，创下历史新高。这笔确定性极强的投资，将年均释放超8000亿元市场需求，重点聚焦新型电力系统建设、能源绿色转型与科技创新三大核心方向。其中，配网投资占比提升至59%，重点推进智能配电网升级、微电网建设与数字化改造，同步适配3500万台充电设施接入需求，为智能配电网装备、一二次融合设备、储能系统等核心电力装备带来刚性市场需求，推动行业向智能化、绿色化、数字化转型。

    在国际市场，全球能源转型浪潮席卷而来，“一带一路”沿线国家及新兴市场国家能源基础设施升级与绿色转型需求旺盛，为中国电力装备出口提供了广阔蓝海。我国电力装备产业经过多年发展，已形成完整的产业链体系，凭借技术成熟度高、性价比突出、服务完善等核心优势，在全球市场的竞争力持续提升，海外市场份额稳步扩大，与国内4万亿投资形成“内外双轮驱动”的良好发展格局，为企业拓展国际业务、提升全球影响力创造了有利条件。

    站在“十五五”这一关键历史节点，面对行业发展的新机遇、新挑战，为精准把握政策导向、抢抓市场机遇，破解发展瓶颈、凝聚发展合力，明确公司“十五五”时期的发展方向、核心目标与重点任务，引领公司在电力装备行业的激烈竞争中实现跨越式发展，为高质量发展保驾护航，助力我国新型电力系统建设与能源绿色转型事业贡献力量。

    (二)公司发展战略

    2026年作为“十五五”规划开局之年，公司将全面贯彻“国际优先、国网优先”战略，立足全球能源转型与新型电力系统建设浪潮，紧扣国家“双碳”目标与“一带一路”战略部署，聚焦智能配电网、新能源、国际业务三大主线，以开局即冲刺的奋进姿态，推动公司实现从市场驱动向技术驱动的深刻转型，坚持分子公司及事业部自主创业，确立以市场为导向、以净利润为考核目标的经营管理模式，全面提升内控管理、预算管理、完善法人治理结构，落实“以市场为中心的运营体系”，为“十五五”时期高质量跨越式发展筑牢坚实根基。

    市场方向：全面贯彻“国际优先、国网优先”战略，建立“权责清晰、机制健全、战力突出”的专业化销售体系，成为集团市场拓展主引擎，实现“国网稳基、行业增量、国际突破”的格局。持续深化国际、国网、行业三大市场渗透，聚焦五大六小发电集团，区域营销与总部协同作战支持，形成“全国策划－区域执行”的高效联动。

    产品方向：聚焦新型电力系统核心赛道，强化技术壁垒。以“高端化、智能化、绿色化”为研发定位，重点布局智能电网核心装备、新能源与用电设备领域、新能源开发与售电业务三大产品领域，构建差异化竞争优势。完善110kV及以下配网产品矩阵，推进充电桩、电度表、节能变压器、钣金制造规模化生产。拓展独立储能与台区储能业务，参与电力现货交易，探索新型储能、虚拟电厂、V2G等新型主体参与现货市场。将数据中心直流供电技术、固态变压器、电力人工智能等行业新兴技术纳入未来研究方向。

    管理方向：优化人力资源管理，锚定公司三年战略发展，遵循“国际优先、国网优先”原则，构建“信息化、专业化、战略化”管理体系，完善人才引进、培养、激励与留存机制，打造优质核心人才队伍，助力战略落地。推进信息化建设，以“数字化转型、智能化升级”为核心，落地关键业务系统，完善现有系统功能，实现全链条数据打通，构建协同化、一体化、智能化、信息化体系,强化合规管理，持续推行《内控管理手册》，优化流程制度，提升风险防范能力与运营效能，加强内部审计，保障子公司合规运营与集团战略协同。

    (三)经营计划或目标

    （一）市场体系：全面贯彻“国际优先、国网优先”1、电网板块

    以技术营销为核心支撑，深度对接国家电网省公司专业部门与物资部门，精准把控资质能力核实、资格预审、现场审核、产品抽检、运行绩效评价、招投标全流程关键节点，实现作业标准化、流程规范化，以提高中标率为核心考核目标，推动市场模式根本性转型。在巩固区域联合采购与国家电网省公司中标基本盘的基础上，重点拓展国网总部物资批次、省管产业、战略性新兴产业及二级电商等新增长点。

    2、行业板块

    坚持“央国企总部框架入围为支撑，二级单位项目落地为目标”的战略，持续完成发电集团总部入围，深度开发二级单位客户，推动项目有效转化。2026年全面深化行业业务：（1）聚焦高竞争力核心产品：重点发力新能源行业箱变、发电厂低压柜、石油化工开关柜等拳头产品，结合公司产品线优化升级，提升综合竞争力。（2）强化科研协同：加强与央国企客户科研合作，打造新产品示范工程，增强客户黏性。

    3、国际业务板块

    聚焦核心目标市场，以配网设备自动化、分布式能源微电网为突破口，构建“产品+解决方案+本地化服务”出海模式。分阶段推进“非洲练兵—中亚扩张—美日卡位”三步走战略。在市场筛选与布局方面，从“政策友好度、电力缺口、竞争强度、支付能力、安全风险”五个维度综合分析后选择，避开“伪蓝海”地区，选择“有需求、弱竞争、政策稳”的东非、中亚等国家，通过制定精准的营销和渠道策略，在2年内建立竞争壁垒，实现海外业务实质的突破。

    4、区域客服中心平台

    区域营销以“属地支撑+协同枢纽”为核心定位，明确区域客服中心核心职能：将销售公司一级单位市场策略转化为区域落地方案，深耕省级及以下自主开发与客户的日常维护并提升满意度，为电网、行业客服中心提供本地化市场规划、商务及履约保障。

    （二）打造高质量核心产品的生产运营体系

    1、深化一二次融合能力

    围绕一二次融合能力建设，先做好人员的清晰划分与定岗；同时搭建一二次融合试验平台，将其作为日常实操实习、技能锻炼的重要载体。

    2、推动“质量零缺陷”

    重点从“严管控、强反馈、促提升”三条主线发力：一是细化分级质量管控，严格遵循国网标准，建立重罚机制，同时强化质量培训与根因分析，从源头提升全员质量意识和问题解决能力；二是搭建多元反馈渠道与信息化系统，拓宽问题上报途径；三是强化产品公司质量管控，要求各产品公司设立工艺部和精益管理岗，完善工艺文件、加强过程巡检、推进精益生产；同步落实考核机制，压实各环节责任，全面提升工艺水平和产品品质。

    3、建立稳定、工匠导向的一线员工队伍

    通过引才、育能、激励、保障四方面系统施策建立稳定、工匠导向的一线员工队伍。

    4、售后履约一体化职能构建

    构建售后履约一体化管控体系，要求各产品公司成立履约专项小组，打通生产、物流、安装、售后全链条环节，建立项目进度实时同步与风险预警机制，保障项目按时按质交付并高效完成抽检工作。

    5、持续推进数字化生产系统建设

    完善数字化项目管理系统，加大自动化工装投入，打造数字化智能化车间。聚焦合同、采购、生产三大环节优化产品交付流程，明确责任部门、合并同类环节、精简流程步骤，提升合同审批效率与编制执行质量。

    （三）推进管理提升，保障公司规范化运行

    1、严格执行内控管理制度

    根据内控运行情况，持续对内控手册中相关流程、风险点进行完善。依据内控规范及监管要求，全面对业务流程中的关键风险点进行识别并制定标准化操作流程，将内控要求融入业务前端。

    2、持续优化薪酬结构

    逐步拉开工资差距，打造兼具激励性与公平性的薪酬体系，充分发挥上市公司平台优势，择机推行股权激励，绑定核心团队利益。

    (四)不确定性因素

    报告期内，暂无对公司未来发展战略或经营计划产生重大影响的不确定因素。

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