海普瑞（002399）2026年一季报财务分析：营收下滑但归母净利润增长，三费占比激增引关注

近期海普瑞（002399）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

海普瑞（002399）2026年一季报显示，公司实现营业总收入13.31亿元，同比下降4.55%；归母净利润为1.88亿元，同比上升19.79%；扣非净利润为7149.39万元，同比下降62.15%。单季度数据显示，营业收入与利润变动趋势一致。

盈利能力分析

公司毛利率为34.15%，同比提升24.92个百分点；净利率达14.08%，同比增加25.7个百分点。尽管盈利能力指标有所改善，但扣非净利润大幅下滑，反映出非经常性损益对利润贡献较大。

每股收益为0.13元，同比增长19.78%；每股净资产为8.3元，同比下降0.87%；每股经营性现金流为0.26元，同比减少30.75%，显示盈利质量有所下降。

费用与运营效率

报告期内，销售费用、管理费用和财务费用合计为3.37亿元，三费占营收比达25.34%，同比增幅高达162.25%，表明期间费用压力显著上升，可能对公司持续盈利能力构成挑战。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为17.87亿元，较去年同期的20.01亿元下降10.71%；应收账款为13.65亿元，较上年同期的13.82亿元微降1.26%；有息负债为32.24亿元，相比去年同期的35.44亿元减少9.04%，债务压力略有缓解。

投资回报与商业模式

据财报分析工具披露，公司去年ROIC为2.44%，近年资本回报率整体偏弱，近十年中位数ROIC为3.6%，最低年份2023年ROIC为-3.4%。公司净经营资产收益率近三年分别为--（2023）、5.2%（2024）、3.3%（2025），呈波动下行趋势。

公司被评价为“业绩主要依靠营销驱动”，需进一步审视其增长模式的可持续性。

风险提示

财报体检工具提示应重点关注公司现金流状况，因货币资金/流动负债仅为84.05%；同时应收账款/利润比率高达390.54%，回款风险值得关注。

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