江航装备（688586）2026年一季报简析：净利润同比下降20.44%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期江航装备（688586）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入1.81亿元，同比下降13.95%，归母净利润1593.08万元，同比下降20.44%。按单季度数据看，第一季度营业总收入1.81亿元，同比下降13.95%，第一季度归母净利润1593.08万元，同比下降20.44%。本报告期江航装备三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达63.67%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率29.57%，同比增6.32%，净利率8.81%，同比减7.55%，销售费用、管理费用、财务费用总计2468.36万元，三费占营收比13.65%，同比增63.67%，每股净资产3.15元，同比减1.0%，每股经营性现金流-0.05元，同比减209.77%，每股收益0.02元，同比减33.33%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.31%，资本回报率不强。去年的净利率为5.81%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为8.57%，投资回报也较好，其中最惨年份2016年的ROIC为0.51%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为16.2%/8.6%/3.4%，净经营利润分别为1.93亿/1.25亿/5501.42万元，净经营资产分别为11.94亿/14.61亿/16.35亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.5/0.82/1.08，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为6.03亿/8.92亿/10.24亿元，营收分别为12.14亿/10.93亿/9.48亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-23.57%）
2. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达51.05%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达2001.3%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在6200.0万元，每股收益均值在0.08元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：请公司大飞机项目有无进展，一季度的生产情况及业绩怎么样？
答：公司围绕国家重大战略部署，认真贯彻落实推进民用航空产业高质量发展的实施方案，顺利完成 G600、多型民航客机等 10个型号的年度科研任务，成功中标某大型客机旅客氧气系统，成为国内系统级直选供应商，打破了国外高成熟度、高商业化旅客氧气系统供应商的垄断地位。公司 PM产品业务推进顺利，与多家主流航司开展 PM产品业务合作，并完成部分航司订单落地，为后续民机业务发展奠定良好基础。

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