博瑞医药（688166）2026年一季报简析：增收不增利，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期博瑞医药（688166）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入3.25亿元，同比上升30.52%，归母净利润929.37万元，同比下降28.29%。按单季度数据看，第一季度营业总收入3.25亿元，同比上升30.52%，第一季度归母净利润929.37万元，同比下降28.29%。本报告期博瑞医药应收账款上升，应收账款同比增幅达39.13%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率56.77%，同比增29.19%，净利率2.92%，同比增256.33%，销售费用、管理费用、财务费用总计6508.25万元，三费占营收比20.03%，同比减20.45%，每股净资产5.84元，同比增1.62%，每股经营性现金流-0.26元，同比减203.84%，每股收益0.02元，同比减33.33%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.91%，资本回报率不强。去年的净利率为3.02%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为10.68%，投资回报也较好，其中最惨年份2025年的ROIC为1.91%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为5.6%/4.1%/1%，净经营利润分别为1.73亿/1.41亿/3695.42万元，净经营资产分别为30.93亿/34.06亿/37.27亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.36/0.39/0.53，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为4.3亿/5.05亿/6.48亿元，营收分别为11.8亿/12.83亿/12.24亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达46.87%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达12%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达706.38%）

持有博瑞医药最多的基金为科创创新药ETF国泰，目前规模为12.41亿元，最新净值0.9089（4月30日），较上一交易日上涨0.92%。该基金现任基金经理为麻绎文。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：答环节
答：二、问环节

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