天汽模（002510）2026年一季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期天汽模（002510）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入4.78亿元，同比上升7.58%，归母净利润1468.69万元，同比下降29.09%。按单季度数据看，第一季度营业总收入4.78亿元，同比上升7.58%，第一季度归母净利润1468.69万元，同比下降29.09%。本报告期天汽模公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达1026.14%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率11.98%，同比减7.99%，净利率2.89%，同比减35.37%，销售费用、管理费用、财务费用总计4698.53万元，三费占营收比9.84%，同比减2.72%，每股净资产2.5元，同比增1.47%，每股经营性现金流0.03元，同比减30.77%，每股收益0.01元，同比减28.92%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.71%，资本回报率不强。去年的净利率为2.55%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.51%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2020年的ROIC为-17.73%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报16份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为4.4%/4.5%/3.5%，净经营利润分别为7723.4万/8338.79万/6080.16万元，净经营资产分别为17.68亿/18.48亿/17.5亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.2/0.28/0.26，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为5.72亿/7.69亿/6.19亿元，营收分别为27.96亿/27.46亿/23.83亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为41.3%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为6.48%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达22.07%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达10.4%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1026.14%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：董事长是否常驻天津办公？下一步如何均衡新疆和天津的工作？你对天汽模未来的发展及市值管理是否充满信心？如果有信心请说明理由。
答：尊敬的投资者您好，我本人目前是新疆天津两地办公，我会协调好相关工作，谢谢您的关心。新疆正处于历史发展的机遇期，汽车产业是乌鲁木齐经开区的重点产业方向。我将带领公司管理层积极努力工作，进一步延链补链，完善产业布局，提高公司的抗风险能力和盈利能力，争取为股东创造更好的报。

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