万科A（000002）2026年一季报简析：亏损收窄

据证券之星公开数据整理，近期万科A（000002）发布2026年一季报。根据财报显示，万科A亏损收窄。截至本报告期末，公司营业总收入289.28亿元，同比下降23.86%，归母净利润-59.52亿元，同比上升4.71%。按单季度数据看，第一季度营业总收入289.28亿元，同比下降23.86%，第一季度归母净利润-59.52亿元，同比上升4.71%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率9.15%，同比增49.92%，净利率-21.06%，同比减24.72%，销售费用、管理费用、财务费用总计37.83亿元，三费占营收比13.08%，同比增10.67%，每股净资产9.26元，同比减43.81%，每股经营性现金流-0.18元，同比增62.65%，每股收益-0.5元，同比增5.66%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-39.33%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为8.64%，中位投资回报一般，其中最惨年份2025年的ROIC为-13%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报38份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为15.5%/--/--，净经营利润分别为204.56亿/-487.04亿/-918.1亿元，净经营资产分别为1322.05亿/1430.88亿/1247.9亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.53/0.6/0.83，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2472.81亿/2043.98亿/1928.68亿元，营收分别为4657.39亿/3431.76亿/2334.33亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/总资产仅为6.07%、货币资金/流动负债仅为13.89%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为0.51%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达32.82%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达146.06%）
3. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达338.21%）
4. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）
5. 建议关注公司存货状况（存货/营收已达156.64%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在-197.38亿元，每股收益均值在-1.65元。

持有万科A最多的基金为房地产ETF南方，目前规模为59.12亿元，最新净值1.4344（4月30日），较上一交易日上涨1.5%，近一年上涨4.39%。该基金现任基金经理为罗文杰。

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