志邦家居（603801）2026年一季报简析：净利润同比下降324.22%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期志邦家居（603801）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入5.75亿元，同比下降29.63%，归母净利润-9434.44万元，同比下降324.22%。按单季度数据看，第一季度营业总收入5.75亿元，同比下降29.63%，第一季度归母净利润-9434.44万元，同比下降324.22%。本报告期志邦家居三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达47.78%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率25.86%，同比减19.59%，净利率-16.4%，同比减418.64%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.08亿元，三费占营收比36.1%，同比增47.78%，每股净资产7.25元，同比减8.04%，每股经营性现金流-0.78元，同比增29.54%，每股收益-0.22元，同比减323.69%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.23%，资本回报率一般。去年的净利率为4.7%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为18.17%，投资回报也很好，其中最惨年份2025年的ROIC为5.23%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为252.6%/72.7%/14.3%，净经营利润分别为5.95亿/3.85亿/2.05亿元，净经营资产分别为2.36亿/5.3亿/14.3亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.02/0.02/0.06，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.49亿/9648.68万/2.5亿元，营收分别为61.16亿/52.58亿/43.57亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为63.82%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达136.07%）

持有志邦家居最多的基金为创金合信竞争优势混合A，目前规模为5.22亿元，最新净值0.6918（4月30日），较上一交易日下跌0.66%，近一年上涨18.2%。该基金现任基金经理为陆迪。

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