惠达卫浴（603385）2026年一季报简析：净利润同比下降381.76%

据证券之星公开数据整理，近期惠达卫浴（603385）发布2026年一季报。根据财报显示，惠达卫浴净利润同比下降381.76%。截至本报告期末，公司营业总收入5.78亿元，同比下降12.8%，归母净利润-3047.0万元，同比下降381.76%。按单季度数据看，第一季度营业总收入5.78亿元，同比下降12.8%，第一季度归母净利润-3047.0万元，同比下降381.76%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率23.26%，同比减12.82%，净利率-5.35%，同比减545.13%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.39亿元，三费占营收比24.05%，同比增14.18%，每股净资产9.24元，同比减7.2%，每股经营性现金流-0.22元，同比减290.85%，每股收益-0.08元，同比减381.69%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-6.84%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为6.28%，投资回报一般，其中最惨年份2025年的ROIC为-5.25%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报9份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/5.2%/--，净经营利润分别为-2亿/1.29亿/-2.01亿元，净经营资产分别为26.46亿/24.69亿/22.32亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.25/0.27/0.26，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为8.96亿/9.29亿/7.6亿元，营收分别为36.04亿/34.62亿/29.44亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为78.33%）

持有惠达卫浴最多的基金为建信灵活配置混合A，目前规模为4.06亿元，最新净值1.987（4月30日），较上一交易日上涨1.24%，近一年上涨52.68%。该基金现任基金经理为叶乐天 郭志腾。

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