三峰环境（601827）2026年一季报简析：净利润同比增长5.02%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期三峰环境（601827）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入15.21亿元，同比下降2.16%，归母净利润4.3亿元，同比上升5.02%。按单季度数据看，第一季度营业总收入15.21亿元，同比下降2.16%，第一季度归母净利润4.3亿元，同比上升5.02%。本报告期三峰环境盈利能力上升，毛利率同比增幅19.94%，净利率同比增幅10.58%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率47.96%，同比增19.94%，净利率30.43%，同比增10.58%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.29亿元，三费占营收比8.51%，同比减1.33%，每股净资产7.46元，同比增7.5%，每股经营性现金流0.27元，同比减15.37%，每股收益0.26元，同比增8.33%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7.75%，历来资本回报率一般。去年的净利率为23.06%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为7.67%，投资回报一般，其中最惨年份2020年的ROIC为6.81%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为6.9%/7%/7.5%，净经营利润分别为12.16亿/12.23亿/12.82亿元，净经营资产分别为175.76亿/174.93亿/171.79亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.04/0.06/0.14，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-2.29亿/3.71亿/8.03亿元，营收分别为60.27亿/59.91亿/55.59亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达30.96%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达208.36%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在13.24亿元，每股收益均值在0.79元。

持有三峰环境最多的基金为东方红慧选成长混合A，目前规模为1.22亿元，最新净值1.0256（4月30日），较上一交易日上涨0.18%。该基金现任基金经理为徐习佳。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司应收账款是否存在坏账风险？未来是否还会显著增加？
答：董事会秘书、副总经理钱静可再生能源国家补贴和垃圾处置费分别由中央和地方财政负责，基于政府信用，我们认为相关应收款无坏账风险。同时，公司已按照企业会计准则要求，对应收账款整体采用账龄法足额计提坏账准备，信用风险已充分释放。未来，随着国家可再生能源补贴清算进度加快以及地方政府专项债等支持力度加大，预计应收账款规模不会显著增长，整体结构将持续优化。

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