中国国航（601111）2026年一季报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期中国国航（601111）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入445.36亿元，同比上升11.28%，归母净利润17.14亿元，同比上升183.86%。按单季度数据看，第一季度营业总收入445.36亿元，同比上升11.28%，第一季度归母净利润17.14亿元，同比上升183.86%。本报告期中国国航盈利能力上升，毛利率同比增幅1398.65%，净利率同比增幅163.57%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率7.86%，同比增1398.65%，净利率4.03%，同比增163.57%，销售费用、管理费用、财务费用总计39.52亿元，三费占营收比8.87%，同比减19.7%，每股净资产2.52元，同比增2.25%，每股经营性现金流0.52元，同比增9.71%，每股收益0.1元，同比增183.33%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为0.53%，资本回报率不强。去年的净利率为-2.06%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为1.59%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为-15.91%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报20份，亏损年份7次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/--，净经营利润分别为-15.69亿/-24.5亿/-35.25亿元，净经营资产分别为2603.24亿/2668.89亿/2667.11亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.09/-0.07/-0.09，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-133.34亿/-123.81亿/-148.07亿元，营收分别为1411亿/1666.99亿/1714.85亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为15.75%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达41.9%）
3. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在-1750.0万元，每股收益均值在0.0元。

持有中国国航最多的基金为华商润丰灵活配置混合A，目前规模为53.18亿元，最新净值4.601（4月29日），较上一交易日上涨1.46%，近一年上涨79.66%。该基金现任基金经理为胡中原。

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