大秦铁路（601006）2026年一季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期大秦铁路（601006）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入185.7亿元，同比上升4.32%，归母净利润23.84亿元，同比下降7.26%。按单季度数据看，第一季度营业总收入185.7亿元，同比上升4.32%，第一季度归母净利润23.84亿元，同比下降7.26%。本报告期大秦铁路公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达87.37%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率14.52%，同比减10.84%，净利率13.92%，同比减12.98%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.96亿元，三费占营收比1.6%，同比增868.9%，每股净资产8.25元，同比增0.55%，每股经营性现金流0.03元，同比增140.99%，每股收益0.12元，同比减7.69%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.38%，资本回报率不强。去年的净利率为8.82%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为7.79%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2025年的ROIC为3.38%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为13.8%/10.4%/5.2%，净经营利润分别为135.59亿/102.74亿/68.49亿元，净经营资产分别为985.46亿/987.89亿/1323.04亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0/0/0.02，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.84亿/2.18亿/11.89亿元，营收分别为810.2亿/746.27亿/776.45亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达87.37%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在79.79亿元，每股收益均值在0.4元。

持有大秦铁路最多的基金为易方达增强回报债券A，目前规模为361.02亿元，最新净值1.397（4月30日），较上一交易日上涨0.0%，近一年上涨5.62%。该基金现任基金经理为王晓晨。

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