西藏城投（600773）2026年一季报简析：净利润同比下降54.25%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期西藏城投（600773）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入6501.99万元，同比下降87.84%，归母净利润-5304.1万元，同比下降54.25%。按单季度数据看，第一季度营业总收入6501.99万元，同比下降87.84%，第一季度归母净利润-5304.1万元，同比下降54.25%。本报告期西藏城投三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达892.49%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率63.72%，同比增609.06%，净利率-111.54%，同比减982.67%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.08亿元，三费占营收比165.79%，同比增892.49%，每股净资产4.45元，同比减11.88%，每股经营性现金流-0.27元，同比增27.85%，每股收益-0.06元，同比减55.56%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-76.56%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为1.71%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2025年的ROIC为-7.29%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报30份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/--，净经营利润分别为-412.25万/-3788.31万/-7.03亿元，净经营资产分别为63.41亿/65.61亿/61.08亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为2.74/4.46/5.78，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为65.59亿/52.86亿/53.08亿元，营收分别为23.95亿/11.83亿/9.19亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为17.37%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-14.14%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达29.88%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
4. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）
5. 建议关注公司存货状况（存货/营收已达669.49%）

该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是华泰柏瑞基金的方纬，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为21.23亿元，已累计从业11年46天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

持有西藏城投最多的基金为华夏核心成长混合A，目前规模为2.96亿元，最新净值1.1829（4月30日），较上一交易日上涨1.98%，近一年上涨38.88%。该基金现任基金经理为时赟凯。

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