财报快递|万邦德2025年度营收降22.59%净利亏1.67亿，由盈转亏现金流反增402%

4月30日，万邦德医药控股集团股份有限公司（002082）发布2025年年度报告，公司全年实现营业总收入11.17亿元，同比下降22.59%；归属母公司净利润-1.67亿元，较上年同期由盈转亏，同比下降401.65%；扣非归母净利润-1.86亿元，同比下降1441.68%；经营活动产生的现金流量净额6.04亿元，同比大幅增长402.39%。

从业务结构看，公司主营业务分为医药制造、医疗器械（专业设备制造及服务）和医药流通三大板块。2025年，医药制造板块实现营业收入4.51亿元，同比下降35.91%，其中中药收入1.91亿元（-32.08%）、化学原料药及制剂收入2.60亿元（-38.46%）；医疗器械板块实现营业收入4.67亿元，同比微增0.44%，基本持平；医药流通板块实现营业收入1.98亿元，同比下降10.92%。医药制造板块的下滑是拖累整体营收的主要原因。

年报显示，2025年医药行业面临多重压力：终端需求不振、外贸冲击加剧以及产业外迁加速，行业竞争趋于白热化。公司医药制造业务受集采政策持续推进及市场竞争加剧影响，主要产品销量下滑，其中药品制剂销售量同比下降22.73%，原料药销售量虽增长38.89%但收入贡献有限。医疗器械板块在海外市场拓展下保持稳定，境外收入同比增长5.25%。

年报显示，2025年度业绩由盈转亏的主要原因：一是医药制造板块收入大幅下滑，尤其是化学原料药及制剂收入下降38.46%，中药收入下降32.08%，导致整体毛利减少；二是信用减值损失大幅增加，本期信用减值损失7047.71万元，而上年同期仅为89.79万元，主要系应收款项坏账准备金变动所致；三是资产减值损失1376.57万元，主要系存货、固定资产及在建工程减值。此外，非经常性损益较上年减少，2025年非经常性损益1868.52万元，而上年为4158.36万元。

费用方面，销售费用1.96亿元，同比下降29.80%，主要系市场推广费用减少；管理费用1.81亿元，同比增长9.18%；财务费用2679.48万元，同比下降30.78%，主要系利息净额减少；研发费用5916.39万元，基本持平。值得注意的是，经营现金流大幅增长402.39%至6.04亿元，主要系公司加速资金回笼，经营性应收项目减少4.87亿元所致。

年报显示，公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。截至2025年末，公司短期借款6.30亿元，货币资金5.47亿元（其中受限资金约1252万元），现金及现金等价物余额5.34亿元，短期偿债存在一定压力。此外，北京德皓国际会计师事务所为本公司出具了保留意见的审计报告，投资者需关注相关风险。商誉方面，万邦德医疗科技有限公司商誉余额1.84亿元，已计提减值准备5549.78万元，后续仍需关注业绩不及预期带来的减值风险。

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