财报快递｜姚记科技2025年度营收净利双降，三大业务齐下滑，经营现金流同步萎缩

4月30日，上海姚记科技股份有限公司（002605）发布2025年年度报告，公司全年实现营业总收入26.89亿元，同比下降17.80%；归属母公司净利润4.67亿元，同比下降13.34%；扣非归母净利润4.30亿元，同比下降14.92%；经营活动产生的现金流量净额4.95亿元，同比下降16.72%。

从业务结构看，公司三大主营业务均出现下滑。扑克牌业务实现收入9.23亿元，同比下降14.69%；游戏业务收入8.65亿元，同比下降14.78%；互联网营销业务收入8.79亿元，同比下降23.01%，降幅最大。三大业务收入占比分别为34.32%、32.18%和32.70%，结构较为均衡，但整体营收承压明显。

行业层面，扑克牌行业面临终端需求不振、原材料成本波动等压力；游戏行业竞争加剧，用户获取成本上升；互联网营销行业受宏观经济及广告主预算收缩影响，增速放缓。公司通过优化投放策略、控制成本等方式应对，但效果有限。

年报显示，公司2025年度业绩下滑主要原因：一是互联网营销业务收入大幅下降23.01%，拖累整体营收；二是游戏板块主动优化投放策略，导致收入减少14.78%，同时销售费用下降38.14%但未能完全对冲收入下滑影响；三是财务费用因汇兑损失增加62.38%，进一步侵蚀利润。

费用方面，销售费用1.63亿元，同比下降38.14%，主要系游戏板块持续优化投放策略，降低投放费用所致；管理费用2.48亿元，同比下降9.38%；研发费用1.61亿元，同比下降14.13%。财务费用4418万元，同比大增62.38%，主要系游戏板块汇兑损失增加所致，其中汇兑净损失3413万元，而上年同期为汇兑净收益199万元。

风险方面，公司商誉账面价值10.78亿元，本期对上海芦鸣网络科技有限公司计提商誉减值准备2887万元，商誉减值风险仍需关注。不过，公司货币资金11.88亿元，短期借款1.45亿元，流动比率2.81，速动比率2.19，资产负债率28.97%，整体偿债能力较强。公司拟向全体股东每10股派发现金股利5元（含税），合计分红2.09亿元。

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