财报快递|天风证券2025年度扭亏为盈，扣非净利暴增12倍，经营现金流骤降63%

4月30日，天风证券股份有限公司（601162）发布2025年年度报告，公司全年实现营业总收入28.54亿元，同比增长5.70%；归属母公司净利润1.56亿元，上年同期为亏损0.30亿元，实现扭亏为盈；扣非归母净利润1.85亿元，同比暴增1245.85%；经营活动产生的现金流量净额33.11亿元，同比下降63.04%。

从业务结构看，2025年公司证券经纪业务实现收入15.90亿元，同比增长24.32%，毛利率提升21.19个百分点至41.31%，成为营收增长的主要驱动力；证券自营业务收入10.17亿元，同比下降23.77%，毛利率减少12.44个百分点至69.84%；投资银行业务收入7.34亿元，同比增长18.04%；资产管理业务收入3.52亿元，同比下降29.48%；私募基金业务收入1.50亿元，同比下降19.21%。经纪业务受益于市场活跃度提升及托管资产规模增长，而自营业务受市场波动影响较大。

2025年，证券行业竞争加剧，市场波动加大。公司积极应对，经纪业务托管资产规模达2251亿元，同比增长17%，新增客户6.5万户。但自营业务公允价值变动收益大幅减少，从上年12.69亿元降至1.87亿元，降幅85.26%，主要系交易性金融资产公允价值变动收益减少。同时，公司因历史信息披露违法违规等问题，2026年收到证监会行政处罚，罚款合计1900万元，并面临暂停部分业务等监管措施，对公司声誉和业务开展造成一定影响。

年报显示，天风证券2025年业绩扭亏为盈的主要原因：一是手续费及佣金净收入增长14.36%，其中经纪业务净收入增长31.00%至10.73亿元；二是投资收益增长34.67%，主要系处置交易性金融资产取得的投资收益增加；三是信用减值损失减少14.92%，资产质量有所改善。但公允价值变动收益大幅下降85.26%，对利润形成拖累。

年报显示，公司2025年业务及管理费22.74亿元，同比微降0.52%，基本持平。信用减值损失2.40亿元，同比下降14.92%，主要系其他资产减值损失减少。利息净收入-11.78亿元，较上年-17.14亿元亏损收窄，主要系利息支出减少。财务费用方面，公司短期借款利息支出0.95亿元，应付债券利息支出13.14亿元，整体利息支出仍处于高位。

年报显示，公司经营活动现金流净额33.11亿元，同比下降63.04%，主要系经营性应收项目增加及应付项目减少。短期借款22.28亿元，同比增长29.37%；应付短期融资款74.28亿元，同比增长42.26%，短期偿债压力有所上升。 此外，母公司期末未分配利润为-6.84亿元，不具备分红条件，本年度拟不进行利润分配。公司净资本191.67亿元，风险覆盖率161.42%，流动性覆盖率771.59%，各项风险控制指标均符合监管标准。但公司因违规被处罚，需关注后续合规风险。

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