财报快递|华电辽能2025年度归母净利润骤降66%，利润总额却增277%，经营现金流改善

4月30日，华电辽宁能源发展股份有限公司（华电辽能，600396）发布2025年年度报告，公司全年实现营业收入43.52亿元，同比下降2.30%；归属母公司净利润0.28亿元，同比大幅下降66.43%；扣非归母净利润0.23亿元，同比下降47.40%；经营活动产生的现金流量净额10.87亿元，同比增长34.95%。

从业务结构看，公司主要从事电力、热力的生产与销售。2025年主营业务收入42.88亿元，同比下降2.88%；主营业务成本34.01亿元，同比下降9.70%，主要因燃料成本下降。其中电力销售收入34.63亿元，同比下降3.14%，毛利率26.63%，同比提升5.45个百分点；热力销售收入8.20亿元，同比下降2.21%，毛利率-4.85%，但同比提升8.29个百分点。辽宁地区收入23.34亿元，同比下降3.12%；内蒙古地区收入19.54亿元，同比下降2.60%。

2025年，我国能源供应保障有力，绿色低碳转型加快，风电光伏新增装机超4.3亿千瓦。公司持续深化提质增效，推进成本精益化管理，综合供电煤耗同比下降0.59克/千瓦时，燃料成本同比减少4.04亿元；同时紧抓金融市场政策窗口，持续置换高利率贷款，财务费用同比降低1.63亿元。

年报显示，公司2025年度业绩变化主要原因：一是2024年末发行类REITs，原持有四家标的公司股比由100%变为20.02%，报告期内将四家标的公司收益的79.98%确认为少数股东损益，导致归母净利润同比减少；二是剔除上述影响后，公司经营性利润同比大幅提升，主要得益于燃料成本下降和财务费用压降。

年报显示，公司2025年财务费用为2.22亿元，同比降低42.34%，主要原因是贷款规模及资金成本率同比下降。管理费用为2.10亿元，同比增加6.87%，主要是管理人员薪酬增加影响。

年报显示，公司货币资金仅3.64亿元，而短期借款高达32.65亿元，短期偿债压力显著加大；流动负债合计52.69亿元，流动资产合计21.51亿元，流动比率仅为0.41，短期偿债能力较弱。此外，公司存货1.17亿元，同比减少19.89%。报告期内公司未进行利润分配，因母公司存在未弥补亏损。公司全年发电量98.55亿千瓦时，同比下降4.63%；上网电量86.61亿千瓦时，同比下降4.18%。

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