财报快递｜青岛双星(000599)2025年度营收微增却持续亏损，经营现金流恶化超12倍，净资产缩水近四分之一

2026年4月29日，青岛双星股份有限公司（000599）发布2025年年度报告，公司全年实现营业总收入46.31亿元，同比增长6.84%；归属母公司净利润为-3.60亿元，亏损额较上年同期微增1.10%；扣非后净利润为-4.13亿元，亏损扩大12.37%；经营活动产生的现金流量净额由正转负，为-1.44亿元，同比大幅恶化1260.63%。加权平均净资产收益率降至-25.75%。

从业务结构看，公司主营业务为轮胎制造，2025年轮胎产品实现收入45.35亿元，占总收入的97.92%，同比增长6.08%。分地区看，国外销售表现优于国内，国外销售收入27.75亿元，同比增长9.67%，占总收入比重提升至59.93%；国内销售收入18.56亿元，仅增长2.87%。分销售模式看，配套业务收入增长较快，达5.37亿元，同比增长23.67%。

报告期内，轮胎行业面临复杂的外部环境。公司柬埔寨工厂作为重要海外生产基地，其产品出口美国面临关税政策变化的影响。2025年，美国先后宣布对乘用车、轻卡轮胎以及中重型车辆轮胎征收25%的232关税，并对柬埔寨征收对等关税，对公司商用车胎出口造成一定压力。公司表示正通过调整渠道结构和优化产品结构来应对。

年报显示，青岛双星2025年度业绩持续亏损且现金流恶化，主要原因：一是原材料、人工、能源等成本上涨，导致营业成本增速（10.90%）高于营收增速（6.84%），整体毛利率下降3.45个百分点至5.62%；二是公司为应对市场变化，持续进行产品结构优化和市场开拓，相关费用支出仍处高位；三是受国际汇率波动等因素影响，财务费用有所增加。

费用方面，2025年公司销售费用为1.36亿元，同比下降16.22%；管理费用为2.21亿元，同比下降10.21%；研发费用为1.78亿元，同比下降7.24%。财务费用为1.59亿元，同比增长6.58%，其中利息费用1.51亿元，汇兑损益为1365.63万元（上年同期为汇兑损失1674.44万元）。

风险方面值得高度关注。公司经营现金流净额大幅流出1.44亿元，与净利润的背离加剧。截至2025年末，公司货币资金为7.21亿元，而短期借款高达35.82亿元，一年内到期的非流动负债为12.45亿元，短期偿债压力巨大。归属于上市公司股东的净资产为11.99亿元，较上年末大幅缩水24.85%。此外，公司因母公司报表未分配利润为负，2025年度拟不进行利润分配。公司报告期内经审计的利润总额、净利润、扣非净利润三者孰低为负值，且最近三个会计年度扣非前后净利润孰低者均为负值，持续经营能力面临挑战。

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