财报快递｜冠中生态(300948)2025年度营收微增6%仍陷亏损，财务费用近2000万，业务结构剧变

2026年4月29日，青岛冠中生态股份有限公司（300948）发布2025年年度报告。报告期内，公司实现营业总收入1.54亿元，同比增长6.20%；归属于上市公司股东的净利润为-5114.99万元，较上年同期亏损额收窄27.86%；扣非后净利润为-5928.98万元，亏损额收窄24.17%；经营活动产生的现金流量净额为-2629.00万元，较上年同期的-5796.92万元有所改善，但仍为净流出状态。

从业务结构看，公司收入来源发生剧烈变化。分产品看，传统的植被恢复、水环境治理、综合性治理、土地整治、园林绿化等业务收入均出现大幅下滑，同比降幅分别为52.30%、173.72%、43.04%、80.37%和96.99%。而市政公用业务收入则异军突起，实现收入1.04亿元，同比激增724.97%，占营业收入比重从上年同期的8.65%飙升至67.21%，成为公司最主要的收入来源。年报解释，市政公用业务主要是环卫保洁等，规模和回款相对稳定。

公司所处的生态保护和环境治理业近年来受国内经济增速放缓、市场供需变化及行业周期性波动等诸多因素影响，行业内企业短期内面临较大经营压力。政府投资缩减，市场竞争加剧，行业整体规模增长有限。

年报显示，冠中生态2025年度业绩持续亏损的主要原因：一是受行业周期性波动及市场供需变化影响，政府投资缩减，公司新签订单下降，且在手订单中实施进度缓慢的土地整治类项目占比较大，订单落地不及预期，产值收入贡献较少；二是公司持续推动已完工项目结算审计工作，部分项目造价审减；三是财务费用高达1960.06万元，主要为本期对应付债券新增计提的财务利息费用；四是计提了资产减值准备。

费用方面，2025年度公司财务费用为1960.06万元，虽较上年同期的2068.46万元下降5.24%，但绝对金额仍处高位，主要系计提的可转换公司债券利息费用。管理费用为3438.00万元，同比增长7.83%，主要系生态修复产品生产基地项目转固定资产新增计提折旧，以及因并购杭州精算家业务外聘中介机构费用增加所致。销售费用为432.01万元，同比下降27.72%，主要系投标交易服务费与广告费减少。研发费用为968.58万元，同比下降45.03%，主要系部分研发课题陆续结题，在研项目数量减少。

年报提示，公司应收账款规模较大，期末余额达6.30亿元，占总资产比重达40.06%，较上年末增长10.33个百分点，主要系部分项目陆续达到合同约定收款节点，由合同资产转入应收账款所致。公司客户多为政府部门及其授权的国有性质主体，若客户不能按时付款或财务状况出现重大变化，则存在坏账风险。此外，公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。

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