财报快递｜中航泰达(920263)2025年度业绩快报与年报差异巨大，净利由盈转亏，现金流恶化

4月29日，北京中航泰达环保科技股份有限公司（920263）发布2025年年度报告，公司全年实现营业总收入3.15亿元，同比下降6.49%；归属母公司净利润由上年同期的盈利5380.75万元转为亏损406.40万元，同比下降107.55%；扣非后净利润为-41.18万元，同比下降100.78%；经营活动产生的现金流量净额为-4034.91万元，同比大幅下滑583.53%，由正转负。

从业务结构看，公司主营业务是为冶金、电力等工业企业提供烟气治理等环保工程建造和运营服务。报告期内，公司新承接建造项目，建造项目营业收入9124.20万元，较上年同期增加43.82%。但运营业务因部分项目单价下降导致营业收入较上年同期有所降低。

年报指出，公司所处的烟气治理行业具有明显的政策导向性。根据《关于推进实施钢铁行业超低排放的意见》，到2025年底前重点区域钢铁企业超低排放改造基本完成，随着改造目标完成，可能导致建造业务市场规模萎缩。同时，随着国家政策的持续推进，工业烟气治理行业技术不断成熟，吸引了众多企业参与竞争，行业竞争加剧。

年报显示，中航泰达2025年度业绩由盈转亏的主要原因：一是公司参股的包钢节能公司净利润大幅下滑，导致公司投资收益较上年同期减少3648.35万元，下降57.68%；二是受环保行业周期影响，部分运营项目利润有所下滑；三是公司支付房租违约金及诉讼费用导致营业外支出大幅增加307.48万元。

费用方面，报告期内公司财务费用为889.70万元，同比增长21.43%，主要系利息费用增加所致。管理费用为7087.82万元，同比增长8.72%，主要系职工薪酬及咨询服务费增加。

值得注意的是，公司2025年年度报告中披露的经审计财务数据与2026年2月27日发布的业绩快报存在重大差异。业绩快报显示公司盈利1906.41万元，而年报最终审计结果为亏损406.40万元，差异幅度达-121.32%。公司解释称，差异主要系对参股公司包钢节能的投资收益确认、部分运营项目收入成本确认时点、以及营业外支出（违约金及诉讼费）的会计处理进行调整所致。此外，年报显示公司货币资金仅992.14万元，较期初大幅减少74.20%，主要原因为公司购买固定资产办公楼所致。而短期借款高达1.98亿元，较期初增长20.38%，短期偿债压力加大。流动比率从0.88降至0.67，短期偿债能力明显弱化。鉴于公司正处于战略转型阶段，且报告期内因购买资产事项有大额资金支出，公司董事会决定不对2025年度利润进行分配。

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