祥鑫科技（002965）2026年一季报简析：增收不增利，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期祥鑫科技（002965）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入19.17亿元，同比上升17.15%，归母净利润-1706.62万元，同比下降119.87%。按单季度数据看，第一季度营业总收入19.17亿元，同比上升17.15%，第一季度归母净利润-1706.62万元，同比下降119.87%。本报告期祥鑫科技应收账款上升，应收账款同比增幅达39.75%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率7.47%，同比减46.76%，净利率-0.77%，同比减114.43%，销售费用、管理费用、财务费用总计9149.33万元，三费占营收比4.77%，同比增7.17%，每股净资产15.98元，同比减23.84%，每股经营性现金流-0.24元，同比减159.65%，每股收益-0.06元，同比减115.28%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.38%，资本回报率不强。去年的净利率为1.99%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为14.64%，投资回报也较好，其中最惨年份2025年的ROIC为3.38%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为16.8%/13.8%/5.4%，净经营利润分别为4.08亿/3.6亿/1.57亿元，净经营资产分别为24.25亿/26.16亿/29.21亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.15/0.1/0.09，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为8.54亿/6.85亿/7.37亿元，营收分别为57.03亿/67.44亿/79.27亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为68.78%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为10.41%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1319.31%）

持有祥鑫科技最多的基金为前海开源盛鑫混合A，目前规模为0.45亿元，最新净值1.4864（4月29日），较上一交易日上涨1.38%，近一年上涨5.66%。该基金现任基金经理为史延 杨德龙。

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