比亚迪（002594）2026年一季报简析：净利润同比下降55.38%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期比亚迪（002594）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入1502.25亿元，同比下降11.82%，归母净利润40.85亿元，同比下降55.38%。按单季度数据看，第一季度营业总收入1502.25亿元，同比下降11.82%，第一季度归母净利润40.85亿元，同比下降55.38%。本报告期比亚迪公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达135.57%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率18.81%，同比减6.28%，净利率2.67%，同比减51.83%，销售费用、管理费用、财务费用总计130.1亿元，三费占营收比8.66%，同比增60.74%，每股净资产25.44元，同比减64.6%，每股经营性现金流0.31元，同比减89.16%，每股收益0.45元，同比减56.89%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为10.74%，近年资本回报率一般。公司业绩具有周期性。去年的净利率为4.2%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为6.74%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2019年的ROIC为3.59%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、营销及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为32.7%/41%/13.2%，净经营利润分别为313.44亿/415.88亿/337.61亿元，净经营资产分别为959.05亿/1014.05亿/2564.12亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.13/-0.13/-0.07，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-787.63亿/-1040.37亿/-556.23亿元，营收分别为6023.15亿/7771.02亿/8039.65亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为40.35%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达135.57%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在433.12亿元，每股收益均值在4.75元。

该公司被2位明星基金经理持有，这些明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是易方达基金的萧楠，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前十，其现任基金总规模为225.82亿元，已累计从业13年215天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘成长股。

持有比亚迪最多的基金为电池ETF广发，目前规模为119.36亿元，最新净值1.2466（4月29日），较上一交易日上涨5.22%，近一年上涨83.15%。该基金现任基金经理为罗国庆。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司一季度海外市场整体表现如何，当前全球化布局呈现哪些鲜明特点？
答：2026 年一季度公司海外市场延续强劲增长态势，整体表现再创新高，乘用车及皮卡海外销量达 319,751 辆，其中 3月单月海外销量近 12 万辆，同比增长 65.2%，创下年内新高，全球化战略成效持续凸显。区域布局上，公司在全球主要市场实现均衡突破，市场呈现“拉美领跑、欧洲突破、亚太多点开花”的格局，已构建起「研发+制造+运输+销售」的全链条运营生态，加速迈向全球化新发展格局。

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