弘元绿能（603185）2026年一季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期弘元绿能（603185）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入19.39亿元，同比上升17.06%，归母净利润-2.91亿元，同比下降370.03%。按单季度数据看，第一季度营业总收入19.39亿元，同比上升17.06%，第一季度归母净利润-2.91亿元，同比下降370.03%。本报告期弘元绿能公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达608.44%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率14.59%，同比增184.35%，净利率-15.01%，同比减302.02%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.51亿元，三费占营收比7.77%，同比减10.32%，每股净资产17.28元，同比减0.62%，每股经营性现金流0.46元，同比增152.9%，每股收益-0.43元，同比减369.23%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.05%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为2.51%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为19.73%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为-18.59%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报8份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司预估股息率4.88%。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为21.7%/--/3.3%，净经营利润分别为7.41亿/-26.97亿/1.86亿元，净经营资产分别为34.12亿/21.27亿/55.87亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.99/-1.68/-1.02，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-117.89亿/-122.72亿/-76.01亿元，营收分别为118.59亿/73.02亿/74.25亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为89.45%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-0.82%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达608.44%）

持有弘元绿能最多的基金为平安研究睿选混合A，目前规模为7.69亿元，最新净值0.7462（4月29日），较上一交易日上涨1.08%，近一年上涨24.6%。该基金现任基金经理为李化松。

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