财报快递｜盾安环境(002011)2025年度增收不增利，净利微增3%但ROE下滑，商誉减值超4300万

2026年4月29日，浙江盾安人工环境股份有限公司（002011）发布2025年年度报告，公司全年实现营业总收入130.35亿元，同比增长2.81%；归属母公司净利润10.78亿元，同比增长3.16%；扣非归母净利润9.92亿元，同比增长6.82%；经营活动产生的现金流量净额14.40亿元，同比大幅增长24.09%。加权平均净资产收益率（ROE）为17.72%，较上年下降3.33个百分点。

从业务结构看，公司三大主业表现分化。作为核心业务的制冷空调零部件产业实现收入98.38亿元，同比增长2.35%，占总收入比重为75.47%。新能源汽车热管理产业成为最大亮点，收入达12.34亿元，同比激增52.04%，占比提升至9.47%。然而，制冷设备产业收入为11.63亿元，同比下降22.24%，是拖累整体营收增速的主要原因。分地区看，国内收入108.65亿元，增长4.49%；国外收入21.70亿元，下降4.86%。

公司年报指出，报告期内，制冷空调行业面临终端需求不振、外贸冲击加剧及产业外迁加速等多重压力，行业竞争趋于白热化。新能源汽车行业则继续保持快速发展态势，为公司热管理业务带来增长机遇。

年报显示，盾安环境2025年度业绩变化主要原因：一是新能源汽车热管理业务快速增长，成为新的业绩增长点；二是制冷设备业务受行业需求及竞争影响，收入出现较大幅度下滑；三是公司持续推进“去铜化”材料技术迭代，对冲原材料价格波动风险，但部分业务毛利率仍承压。

费用方面，公司2025年度销售费用为3.42亿元，同比增长3.04%；管理费用为3.67亿元，同比下降5.27%；研发费用为5.35亿元，同比增长6.42%。值得注意的是，财务费用由上年同期的-458.24万元转为832.24万元，同比激增281.62%，主要系汇率波动引起的汇兑损失增加所致。报告期内，公司发生汇兑净损失941.96万元，而上年同期为汇兑净收益2667.06万元。

年报显示，公司计提资产减值损失合计4358.57万元，其中商誉减值损失达4361.12万元，主要系对收购上海大创汽车技术有限公司形成的商誉进行减值测试所致。 此外，公司存货账面价值为13.35亿元，较年初减少3.26亿元，存货跌价准备余额为4573.57万元。公司货币资金充裕，达34.69亿元，短期借款为2.29亿元，流动比率为1.95，短期偿债压力不大。公司拟以10.75亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利1元（含税），合计派发现金1.07亿元。

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