思特奇（300608）2026年一季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期思特奇（300608）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入8736.0万元，同比上升84.54%，归母净利润-6773.99万元，同比下降2.36%。按单季度数据看，第一季度营业总收入8736.0万元，同比上升84.54%，第一季度归母净利润-6773.99万元，同比下降2.36%。本报告期思特奇公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报营业总收入比达76.03%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率-11.51%，同比减125.89%，净利率-78.53%，同比增44.45%，销售费用、管理费用、财务费用总计4191.57万元，三费占营收比47.98%，同比减52.53%，每股净资产3.81元，同比减12.49%，每股经营性现金流-0.15元，同比减23.49%，每股收益-0.2元

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-29.83%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为9.7%，投资回报也较好，其中最惨年份2025年的ROIC为-7.37%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报9份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为1.5%/--/--，净经营利润分别为2024.17万/-5381.23万/-1.84亿元，净经营资产分别为13.54亿/15.46亿/14.08亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为1.06/1.24/1.43，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为9.25亿/10.81亿/8.8亿元，营收分别为8.7亿/8.72亿/6.17亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为39.21%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为0.77%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达31.18%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达111.88%）
3. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达494.2%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司在面临其他服务商的竞争时，竞争策略偏向于构建生态合作伙伴的模式，还是偏向直销的模式？
答：竞争策略取决于不同的行业和产业。在运营商领域，公司更多采用直销的模式；而在城市和数字经济领域，因为行业性质决定了协同合作的需要，因此公司侧重于构建生态合作伙伴，共同做大“蛋糕”。

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