瑞凌股份（300154）2026年一季报简析：净利润同比下降36.96%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期瑞凌股份（300154）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入2.22亿元，同比下降1.67%，归母净利润2787.6万元，同比下降36.96%。按单季度数据看，第一季度营业总收入2.22亿元，同比下降1.67%，第一季度归母净利润2787.6万元，同比下降36.96%。本报告期瑞凌股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达178.61%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率25.97%，同比减0.1%，净利率12.58%，同比减34.43%，销售费用、管理费用、财务费用总计1977.41万元，三费占营收比8.92%，同比减22.15%，每股净资产4.0元，同比减0.96%，每股经营性现金流-0.01元，同比减159.71%，每股收益0.06元，同比减40.0%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.51%，资本回报率不强。去年的净利率为11.01%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.08%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2016年的ROIC为2.45%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为19.6%/34.2%/11.5%，净经营利润分别为9064.63万/1.48亿/9842.81万元，净经营资产分别为4.63亿/4.33亿/8.55亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.13/0.15/0.14，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.45亿/1.48亿/1.3亿元，营收分别为11.5亿/10.15亿/8.94亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达178.61%）

持有瑞凌股份最多的基金为博时专精特新主题混合A，目前规模为2.03亿元，最新净值1.4926（4月28日），较上一交易日下跌1.32%，近一年上涨57.17%。该基金现任基金经理为刘玉强。

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