凯莱英（002821）2026年一季报简析：增收不增利，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期凯莱英（002821）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入18.02亿元，同比上升16.91%，归母净利润3.04亿元，同比下降6.82%。按单季度数据看，第一季度营业总收入18.02亿元，同比上升16.91%，第一季度归母净利润3.04亿元，同比下降6.82%。本报告期凯莱英三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达57.73%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率43.02%，同比增1.13%，净利率16.71%，同比减20.64%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.37亿元，三费占营收比18.72%，同比增57.73%，每股净资产49.75元，同比增4.42%，每股经营性现金流1.46元，同比增17.12%，每股收益0.84元，同比减5.62%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.33%，近年资本回报率一般。公司业绩具有周期性。去年的净利率为16.89%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为16.29%，中位投资回报好，其中最惨年份2024年的ROIC为4.22%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为26.9%/10.5%/11.5%，净经营利润分别为22.51亿/9.36亿/11.27亿元，净经营资产分别为83.65亿/89.41亿/98.19亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.31/0.43/0.41，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为24.52亿/25.01亿/27.04亿元，营收分别为78.25亿/58.05亿/66.7亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达162.88%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在14.04亿元，每股收益均值在3.89元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：新兴业务在手订单增速：Q4 新签订单环比增长情况如何？多肽、ADC 等新兴业务的具体订单金额变化？ GLP-1多肽商业化订单进展：已与国内重要客户签订的 GLP-1 多肽商业化订单实际交付进度如何？产能爬坡是否顺利？ ·境外大客户签单情况：境外新签订单占比超 60%是基于什么项目？能否延续到 2026 年？ 2026 年指引的驱动力拆分：19%-22%的增速指引具体由哪些业务板块贡献？
答：尊敬的投资者您好！如下为对应您的关注1、2025年 Q4-2026 年 Q1，订单增长保持迅猛态势。截至 2025 年年报披露日，不含 2025 年已确认收入，公司在手订单总额 13.85亿美元，较去年同期增长 31.65%。订单增长驱动因素有1）小分子商业化项目订单的持续增长；2）新兴业务中两个大分子业务在新项目开拓和后期订单增长上都有显著成效。2、国内重要客户签订的 GLP-1 多肽商业化订单执行顺利，公司根据客户实际需求高质量交付。目前公司多肽业务产能爬坡状态，2025 年度化学大分子毛利率也得到提升。3、截至 2025 年度报告披露日，化学大分子 CDMO 业务板块在手订单金额同比增长127.59%，其中境外订单金额占比 58.42%。有关 2026 年度情况公司会持续披露，请关注公司后续定期报告。4、公司展望 2026年营业收入增长预计 19%-22%，分业务板块展望 2026 年小分子业务目前仍处于调整阶段，商业化项目表现可圈可点，整体能够保持稳健态势。新兴业务有望持续保持高增长态势，两个大分子业务板块业绩预计将表现更为突出。感谢您的关注！

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