安凯客车（000868）2026年一季报简析：增收不增利，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期安凯客车（000868）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入6.82亿元，同比上升3.73%，归母净利润185.07万元，同比下降57.65%。按单季度数据看，第一季度营业总收入6.82亿元，同比上升3.73%，第一季度归母净利润185.07万元，同比下降57.65%。本报告期安凯客车盈利能力上升，毛利率同比增幅0.78%，净利率同比增幅103.36%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率8.73%，同比增0.78%，净利率0.49%，同比增103.36%，销售费用、管理费用、财务费用总计5534.63万元，三费占营收比8.11%，同比增9.02%，每股净资产0.85元，同比减7.06%，每股经营性现金流-0.32元，同比减559.66%，每股收益0.0元，同比减57.45%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-1.7%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为-5.96%，中位投资回报极差，其中最惨年份2018年的ROIC为-16.71%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报29份，亏损年份9次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为55.9%/--/7%，净经营利润分别为-1.71亿/1085.38万/-5823.56万元，净经营资产分别为-3.06亿/-4.59亿/-8.29亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.42/-0.34/-0.44，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-8.92亿/-9.4亿/-14.92亿元，营收分别为21.46亿/27.35亿/34.28亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为78.41%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为15.43%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司有无具体措施，改变公司长期亏损的局面？
答：尊敬的投资者，您好！结合2026年经营目标，公司将聚焦以下重点工作，稳步提升盈利能力，确保完成年度经营目标1.狠抓产品力，强化精品意识，全力提升产品口碑。2.狠抓营销力，强化用户思维，全力提升销量规模。3.狠抓品牌力，强化品牌价值，全力迈进行业前列。4.狠抓制造力，强化精益生产，全力优化交付水平。5.狠抓管理力，强化对标学习，全力提升管理效能。6.狠抓毛利率，强化降本增效，全力提升经营质量。公司将持续深耕主业、改善经营质量，不断提升公司内在价值，切实增强投资者信心。感谢您的关注和支持！

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