中国电研（688128）2026年一季报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期中国电研（688128）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入11.82亿元，同比上升4.25%，归母净利润1.34亿元，同比上升5.99%。按单季度数据看，第一季度营业总收入11.82亿元，同比上升4.25%，第一季度归母净利润1.34亿元，同比上升5.99%。本报告期中国电研公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达197.54%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率31.23%，同比减6.94%，净利率11.18%，同比增1.34%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.29亿元，三费占营收比10.94%，同比减14.61%，每股净资产8.91元，同比增7.45%，每股经营性现金流0.18元，同比增174.23%，每股收益0.33元，同比增6.45%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为14.73%，资本回报率强。去年的净利率为11.29%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为13.99%，投资回报也较好，其中最惨年份2020年的ROIC为11.62%，投资回报也较好。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为35.4%/34.6%/44.8%，净经营利润分别为4.08亿/4.7亿/5.38亿元，净经营资产分别为11.53亿/13.59亿/12.01亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.16/0.19/0.09，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为6.59亿/8.38亿/4.37亿元，营收分别为41.73亿/45.23亿/47.66亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为28.33%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为18.59%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达197.54%）

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