福鞍股份（603315）2025年年报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期福鞍股份（603315）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入12.76亿元，同比上升3.17%，归母净利润4765.56万元，同比下降45.56%。按单季度数据看，第四季度营业总收入3.98亿元，同比上升31.63%，第四季度归母净利润475.42万元，同比上升6.71%。本报告期福鞍股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达1982.51%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利13.13亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率14.27%，同比减20.98%，净利率3.68%，同比减47.52%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.06亿元，三费占营收比8.3%，同比减5.78%，每股净资产5.43元，同比增4.32%，每股经营性现金流0.26元，同比增4.88%，每股收益0.16元，同比减45.29%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为4.72%,原因:本期公司出口商品收入增加致出口报关费用增加。
2. 管理费用变动幅度为-20.34%,原因:本期管理费用中股权激励费用下降。
3. 财务费用变动幅度为37.21%,原因:外币对人民币汇率变化。
4. 研发费用变动幅度为-13.05%,原因:本期研发费用中股权激励费用下降。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为4.86%,原因:本期公司所处行业竞争激烈，但公司通过加强应收账款管理、优化付款政策，实现了经营现金流的改善。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为182.87%,原因:本期收到联营公司四川瑞鞍分红款。
7. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-70.39%,原因:本期公司偿还债务、支付股利等现金流出增加。
8. 货币资金变动幅度为153.24%,原因:公司本期票据保证金增多。
9. 应收票据变动幅度为209.74%,原因:公司采用票据结算的占比提升。
10. 合同资产变动幅度为-34.25%,原因:子公司设计院本期工程总承包项目已完工未结算金额较去年同期减少。
11. 其他流动资产变动幅度为43.16%,原因:本期公司待抵扣待认证进项税及预付税金增加。
12. 投资性房地产变动幅度为-43.2%,原因:公司本期投资性房地产本期收回部分租赁土地。
13. 在建工程变动幅度为5133.98%,原因:子公司建设固体废弃物处理及绿碳绿氢中试装置建设项目。
14. 使用权资产变动幅度为964.45%,原因:子公司本期新增租赁事项。
15. 长期待摊费用变动幅度为-33.81%,原因:子公司项目正常摊销。
16. 衍生金融负债的变动原因:公司本期开展外汇掉期业务。
17. 应付票据变动幅度为260.38%,原因:公司票据结算业务增多。
18. 应交税费变动幅度为58.37%,原因:公司本期期末未交增值税及计提股权激励个人所得税增加。
19. 其他应付款变动幅度为-64.14%,原因:本期公司员工股权激励行权，回购义务调减。
20. 长期借款的变动原因:本期公司增加固定资产贷款。
21. 租赁负债变动幅度为22156.94%,原因:子公司本期新增租赁事项。
22. 长期应付款变动幅度为153.35%,原因:本期公司增加融资租赁业务。
23. 预计负债变动幅度为-100.0%,原因:本期子公司上期存在预计赔偿金额。
24. 专项储备变动幅度为74.47%,原因:本期计提专项储备增加。
25. 营业收入变动幅度为3.17%,原因:公司装备制造业务板块开拓市场，收入规模扩大实现同比增长。
26. 营业成本变动幅度为7.94%,原因:本期公司收入规模扩大。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.46%，资本回报率不强。去年的净利率为3.68%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.35%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2017年的ROIC为2.03%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为4.4%/4.9%/2.7%，净经营利润分别为7148.21万/8682.18万/4700.45万元，净经营资产分别为16.15亿/17.73亿/17.58亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为1.3/1.15/1.03，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为13.29亿/14.17亿/13.19亿元，营收分别为10.2亿/12.37亿/12.76亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为28.65%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为5.49%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达22.42%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达10.78%）
3. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达60.2%）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1982.51%）

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。