章源钨业（002378）2026年一季报简析：营收净利润同比双双增长，存货明显上升

据证券之星公开数据整理，近期章源钨业（002378）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入26.31亿元，同比上升121.76%，归母净利润3.81亿元，同比上升795.78%。按单季度数据看，第一季度营业总收入26.31亿元，同比上升121.76%，第一季度归母净利润3.81亿元，同比上升795.78%。本报告期章源钨业存货明显上升，存货同比增幅达234.81%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率26.87%，同比增94.77%，净利率14.48%，同比增305.07%，销售费用、管理费用、财务费用总计9187.85万元，三费占营收比3.49%，同比减48.06%，每股净资产2.26元，同比增25.08%，每股经营性现金流-0.0元，同比增29.15%，每股收益0.32元，同比增700.0%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为8.29%，资本回报率一般。去年的净利率为5.55%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.65%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2019年的ROIC为-6.21%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报16份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为4.8%/5.8%/9%，净经营利润分别为1.43亿/1.71亿/2.89亿元，净经营资产分别为29.52亿/29.32亿/32.25亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.39/0.31/0.31，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为13.42亿/11.39亿/16.13亿元，营收分别为34亿/36.73亿/52.02亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为25.73%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为6.51%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达27.65%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达187.3%）

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