国力电子（688103）2026年一季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期国力电子（688103）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入3.07亿元，同比上升33.28%，归母净利润672.45万元，同比下降42.98%。按单季度数据看，第一季度营业总收入3.07亿元，同比上升33.28%，第一季度归母净利润672.45万元，同比下降42.98%。本报告期国力电子公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达748.76%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率23.83%，同比减17.3%，净利率2.19%，同比减58.3%，销售费用、管理费用、财务费用总计3613.21万元，三费占营收比11.78%，同比减13.67%，每股净资产11.82元，同比减0.12%，每股经营性现金流-0.18元，同比减48.81%，每股收益0.07元，同比减41.67%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.52%，近年资本回报率一般。公司业绩具有周期性。去年的净利率为5.45%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为8.48%，投资回报也较好，其中最惨年份2018年的ROIC为-7.6%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为11.8%/5%/13.9%，净经营利润分别为6369.62万/3069.73万/7210.12万元，净经营资产分别为5.4亿/6.13亿/5.17亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.26/0.31/0.12，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.79亿/2.44亿/1.54亿元，营收分别为6.92亿/7.92亿/13.23亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为16.74%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达748.76%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在1.88亿元，每股收益均值在1.98元。

持有国力电子最多的基金为兴全多维价值混合A，目前规模为41.98亿元，最新净值2.9505（4月28日），较上一交易日下跌1.38%，近一年上涨66.19%。该基金现任基金经理为杨世进。

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